P4國農投資學
作者 : Mark 哥，公司董事，無視巿場心理，從基本面篩選優質公司，用技術分析實行入巿止賺。
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題目：月中央行誓減息 中飛租賃可留意
中國飛機租賃（01848）提供飛機全產業鏈解決方案，主要為航空公司提供飛機購買、租回、結構融資等常規租賃業務，以及機隊退舊換新、飛機拆解及航材銷售等增值服務。中飛租賃背後大股東為光大控股（00165），能提供龐大的融資能力，多渠道及低成本的資本支持集團發展。
中飛租賃上半年收入增3.9%至16.75億元，期內溢利3.12億元，同比增1.5%。中飛租賃現持有自有飛機115架，待交付飛機訂單227架，上半年向航空公司客戶交付5架新飛機。目前機隊平均機齡約4.1年，平均剩餘租賃期約7.8年，飛機出租率保持在99%，展望長線經營維持增長。融資租賃及經營租賃的平均租賃租金收益率分別為11%和9.3%，隨着下半年美聯儲降息，融資成本會略降，預計收益率維持穩定上升。
集團逐步實現輕資產業務模式，以兩成股權持有國際飛機租賃投資平台（CAG），從事飛機交易和租賃管理方面的資產管理，投資和開發「飛機連租約資產包」，上半年集團出售4架飛機予該平台，令CAG管理的飛機增至22架。另外，集團持有48%股權的國際飛機再循環（ARI），專注提供全面的老舊飛機解決方案，期內完成一架老飛機處置。輕資產模式經營，加強集團融資需求，更降低其整體負債比率，目前為82.4%，債務風險仍可控。
美國波音公司旗下波音737 MAX系列被禁飛近半年，預計在今年第四季復飛，相關的飛機可重申交付，對集團經營屬利好消息。集團維持50%以上的派息比率，過去數年維持穩定派息政策，預期股息回報率達到8.1厘，相當吸引。以現時預測市盈率約6.8倍，股價已橫行一段長時間，同行中銀航空租賃（02588）股價已率先「落鑊」，中飛租賃（01848）料尾隨，投資者不妨留意。
