李慧芬:股權重組  新奧能源獲憧憬

P4 投資新角度

作者: 李慧芬—畢業於美國皇家百聖大學,主修商業行政,現時擔任高寶集團證券執行董事。

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題目:股權重組  新奧能源獲憧憬

此前新奧能源(02688)在76.25元獲買盤承接,因集團公布了股權重組。新奧能源及新奧股份(600803.SH)公布了股權重組的詳情,假設新奧能源的換股價為每股80港元,及新奧股份持股的澳洲能源商Santos的換股價為每股7.68澳元,新奧能源主席王玉鎖在該公司的32.81%持股,將轉換10.07%的Santos權益、新奧股份的16.3億新股,及29億元人民幣現金。

股權重組後,主席及執行董事王玉鎖在新奧能源的有效持股將由32.81%下降至23.5%,在新奧股份的權益則會由48.4%大幅增加至71.7%,而新奧能源基礎業務的基本面並沒有改變。新奧能源可藉今次控股股東重組,長遠潛在會帶來更大的協同效應。

此外,新奧能源上半年經常性每股盈利按年升10.4%,較市場預期高。經計及預期公司2019-2021年天然氣銷量上升12.8%、11.1%及8.1%。而盈利按年增長89%,而經調整溢利亦按年增長17%,表現令人驚喜。期內零售天然氣銷售量按年增長15%,主要是受併購活動帶動,相關分部毛利亦按年增長13%,毛利率大致維持穩定。公司上半年獲得14個新的城市天然氣項目,而去年全年亦僅獲15項目。

公司新客戶連接數亦增長19%,表現好過預期,帶動整體客戶連接數提升14%至1,990萬戶。另外公司在綜合能源業務方面亦有正面驚喜,相關毛利率倍增至20.2%,帶動分部毛利增長636%。

新奧能源股價逐步回升,投資者可於81元左右買入,獲利目標90元。

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