P17 勢價股精華【股價圖：世紀聯合控股（01959）】
作者：聶振邦，富途證券分析師；已教學生逾千；暢銷投資書作家；五個媒體專欄作家；2017年投資比賽冠軍；電視財經節目常規嘉賓；受歡迎網媒財經訪問嘉賓；不足三年半選出193隻倍升股。
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題目：多重分析反映世紀聯合控股值得認購博短炒【世紀聯合控股，換色】
今日分析股份是世紀聯合控股（01959），集團是中國廣東省中山市綜合性汽車服務供應商，專注於中高檔中外合資及國際品牌。集團經營4S經銷門店專營相關汽車製造商授權的以下品牌：東風日產、北京現代、一汽豐田、一汽大眾、東風啟辰、雪佛蘭及別克。為客戶提供全面的汽車相關產品及服務，包括機動車銷售（新車及二手車）及其他綜合性汽車服務，即維修服務（包括維修及保養服務、零部件銷售、汽車養護服務及二手車保修服務）、配件銷售、保險代理服務及其他增值服務。
基本面表現不俗
集團主要透過位於中國廣東省中山市的13個4S經銷門店、一家汽車快修中心、5個快修服務點及一家保險代理公司開展業務。截至2016至2018年底之三個完整財政年度，股東應佔溢利分別約1,477萬、3,068萬和3,444萬元（人民幣．下同），相對2017和2018年是增長1.08倍和12.25%。而截至2018和2019年4月底之財年首四個月溢利約421萬和584萬元，增長率為38.85%，觀乎盈利表現不俗；但未知上市後基本面會否「走樣」，暫對此股的中長線投資價值有所保留，短線操作則另作別論。
招股價定位偏低
今次招股規模為1.25億股，較常見的2.5億股顯著為低，反映屬較小規模招股，至於招股價介乎1.01至1.23元，相距為21.78%，不足三成認為管理層對今次招股銷情有信心。另可留意發行股數為5億股，即招股規模佔比為25%，屬典型的招股安排，至於發行股數相對招股價範圍，計出市值介乎5.05億至6.15億元，少於10億元屬低市值股價，適用於已「殼價分析」計算每股合理值。此股截至今年4月底資產淨值約6,976萬元人民幣，折合約7,674萬元，連同股本500萬元，並集資淨額會計入賬和主板殼價普遍不少於5億元，相對發行股數計出每股合理值為1.35至1.41元，較招股價範圍產生潛在升幅介乎33.66%至14.63%，反映招股價定位偏低。
計出街貨量偏少
此外，今次招股有三名基石投資者認購股份，按招股價介乎1.01至1.23元計算，獲發股數介乎約4,029萬至3,309萬股，佔招股規模32.24%至26.47%，因最少佔比也超過四分一，暗示上市時街貨量偏少，即或扣除下限股數約3,309萬股，街貨量將少於9,200萬股，為上市初期帶來較易拉升股價條件。再者，截至上周五（10月4日）暫獲孖展認購金額約1,313萬元，仍低於公開發售集資金額上限1,500萬元，此日計起只剩三個交易日可用孖展認購此股，但考慮到尚有六名招股競爭對手，預期會影響孖展認購銷情，最終存在有心人要「圍貨」的可能，增加現時認購此股的吸引力。
認購策略之參考
此股每手買賣單位為2,000股，以招股價上限1.23元計出認購成本為2,460元，因低於3,000元，可見這是進場門檻偏低的股份。此外，考慮到近期新股上市後大多股價表現平平，甚至部分於上市首日便跌破上市價，理應會影響招股銷情，有心人「圍貨」機會大；故此若要穩中一手，預算認購5至8手股份便可成事，對於資金不多或有意增加中籤率的投資者，也可考慮以孖展認購。初步目標價為上市價高30%至40%；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意鑑於近期恒指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
