P14 投資世界【股價圖：四環醫藥（00460）】
作者：常歡（蘇家榮），證監會持牌人士，程式選股師，其投資組合於《資本一週》X《炒股幫》的擂台榜於2017年度增長110%；2018年度逆市增長45%，摘取總冠軍。====================
題目：四環醫藥 跌凸可博反彈
四環醫藥（00460）是一家從事藥品業務的香港投資控股公司。成立於2001年，自2007年起，成為全國最大的心腦血管（「心腦血管」）處方藥物供應商。
公司主要在中國從事藥品研發、製造及銷售。集團於2008年開始投入創新藥，擁有約600名研發人員組成的領先的研發團隊，已建立了成熟的創新藥和仿製藥研發平台，專注於具有重大臨床需求的治療領域。其產品涵蓋五大醫療領域：心腦血管、中樞神經系統、新陳代謝、腫瘤及抗感染領域。其產品包括克林澳、安捷利及歐迪美等心腦血管產品以及仁澳、甲硝唑及羅沙替丁等非心腦血管產品。
2019中期報告顯示集團期內收益為約166,230萬元人民幣，同比增加30%。公司擁有人應佔虧損為約201,990萬元人民幣，主要歸因於期內商譽減值虧損所致。撇除商譽之減值虧損，經調整的本公司擁有人應佔溢利同比上升7.6%至約82,400萬元人民幣。期內毛利為約136,800萬元人民幣，同比增加33.4%。毛利率由截至2018年同期的80.2%上升至期內的82.3%。毛利率上升主要是因為期內增加較高利潤率產品的銷售及持續控制生產成本。
期內經營活動的現金流量淨額為約124,490萬元人民幣。集團的負債與資本比率（即其他借款除以本公司擁有人應佔權益之百分比）維持低於1%，保持健康財務狀況。期內研發投入及相關活動同比上升25.5%至約29,700萬元人民幣，佔集團總收益的17.9%。研發投入上升主要是因為在研發方面努力成果及研發團隊擴展所致。
2019年至今，集團在藥品研發、市場推廣及業務拓展等方面已取得多項主要成就，包括但不限於：研發首個自主研發治療糖尿病創新專利藥加格列淨啟動中國III期臨床試驗，目前進展順利。有關已經完成的加格列淨3個I期臨床研究的文獻摘要獲選在美國糖尿病協會第79屆科學年會的壁報報告上刊登；治療糖尿病的胰島素類似物（門冬胰島素、門冬胰島素30）的中國III期臨床試驗取得良好進展；自主研發的創新專利抗腫瘤藥吡羅西尼於中國I期臨床試驗中取得突破性進展。
市場推廣方面，成熟產品：腦苷肌肽注射液（商品名：歐迪美、澳輔泰、位通、捷利欣）銷售額實現理想增長，同比增加86.4%。成長期產品：注射用鹽酸羅沙替丁醋酸酯（商品名：傑澳）及甘草酸單銨半胱氨酸氯化鈉注射液（商品名：回能）銷售額實現顯著增長，同比分別增加139.3%與120.7%。注射用菸酸（商品名：舒成）銷售額亦增長理想，同比增加130.7%。
集團致力開發新藥
公司稱，集團大力推進創新藥研發，並持續投入仿製藥開發，涉及多個治療領域。其中，通過深入評估仿製藥市場的競爭格局及臨床需求現狀，推動重點項目的開發。集團已經有多個仿製藥獲得國家藥監局頒發藥品註冊批件，預期將進一步完善並豐富該集團的產品線。預期未來數年將陸續有仿製藥產品推出市場，滿足市場的需求，也為集團添加新的收入增長點。集團持續優化產品組合，調整產品結構，加快藥品上市。 集團開發的複方氨基酸注射液（20AA 500毫升）已獲得國家藥監局頒發的藥品註冊批件。此藥品為唯一富含20種氨基酸的第四代高支鏈氨基酸注射液，含高濃度的8種必需氨基酸和高支鏈氨基酸，臨床上用於預防和治療肝性腦病，肝病和肝性腦病急性期的靜脈 營養，也是各種應激狀態及危重患者首選的氨基酸製劑。
專利申報方面，截至2019年6月底，創新藥研發平台共遞交國內專利申請超過700件、PCT國際專利申請47件、巴黎公約申請1件（含4個國家）、台灣申請2件、香港申請24件及單獨提交美國專利申請2件。至今，本集團的創新藥平台已有約300件申請獲得中國專利權，超過80件申請獲得國外專利權。仿製藥平台共申請專利22件。其中，中國申請21件，PCT國際申請1件。截至2019年6月底，本集團的仿製藥平台獲得專利授權16件。四環醫藥於11月26日遭剔除MSCI中國指數，降班換入MSCI中國小型指數。
圖表上，自8月19日公布業績後，股價便從1.476元（除淨後）拾級而下，至周二（11月26日）執筆時更打穿1元之下，低見0.9元，開始進入超賣區。策略上，近0.83元買入，短炒反彈目標0.98元，跌穿0.78元止蝕。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
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