P27 巾幗英雄傳【股價圖：南旋控股（01982）】
作者：香港女分析總會-賀升，早前股市大升，人人當股神。朋友之間，尤以女性投資更獨具慧眼，當中集情感、理智、信息與分析於一身。有見及此，「香港女分析師總會」因而成立，希望匯聚一群有投資智慧及內外兼備的女士，定期聚首一堂，分享理財及投資心得。有意入會及共同學習文流，請電郵：[email protected]
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題目：南旋控股基本面堅實 進軍緬甸引發炒作憧憬
中美貿易戰的忽暗忽明，令港股表現極不明朗，但細心觀察，貿易戰對港股的負面影響已大不如前，一方面市場已打下不少預防針，另一方面受影響股份的均下跌不少，再下跌的空間有小，現水平均擁有誘人值博率，令投機資金加快進場。
南旋控股（01982）是國內領先的針織品製造商之一，客戶包括著名的日本服裝品牌優衣庫（UNIQLO）、耐克（Nike）、湯米希爾費格（Tommy Hilfiger）、Land’s End等國際知名品牌。
據指，優衣庫一直為集團最大客戶，而截至2019年3月底，集團最大客戶佔收益比達到62.6%。據集團最新公布，2019年9月30止之中期業績，集團純利按年升14.81%，至2.71億元（港元‧下同）；每股盈利0.119元，派中期息0.043元。單看這幾些數據，南旋控股的財務表現已相當吸引，在業績公布後，將成為該股大反彈的要素。先看看這些數字，南旋最新市值約16億元，半年已賺2.71億元，過往集團中期已賺近全年的六至七成水平，按此推算，集團全年有望賺近4億元。過往集團習慣將盈利的三成多用作派息，即今個財年有望派近0.064元。
如果筆者的兩個推測成立，則南旋的預測市盈率僅4倍、股息回報率9.14厘。若要回到較合理的水平，例如市盈率6倍、股息回報率6厘左右，則南旋的合理價應在1.05元水平。
南旋近年作出多項部署以加強公司發展，未來重返合理身價亦不無道理。南旋擁有強勁的內需概念之餘，近年在越南亦增設廠房，有助降低貿易戰帶來的負面影響。於2017年，集團向主要股東兼主席王庭聰收購保麗信全部股權，藉以將業務多元化發展至製造針織鞋面及針織鞋，代價5.5億元，包括現金2.06億元；及透過發行2億股代價股支付，發行價1.72元。
集團於最新一份公告中更表明，有意將產線拓展至緬甸。公告中表示，有見客戶把訂單逐漸轉至東南亞地區的趨勢，集團於緬甸的新廠房建設亦正在進行中。長遠而言，集團將繼續利用中國廠房的產能以滿足持續增長的國內客戶訂單，同時因應客戶喜好轉變，尋求進一步提升海外廠房之生產佔比。
此外，集團另有兩項新發展，包括羊絨紗線廠、編織及印染生產所需面料。集團指，相信拓展多元化產品組合將有助擴闊本集團的收益基礎及客戶群，進一步鞏固本集團於行業的領導地位。目前，南旋控股主要收入來源分別為日本、中國及歐洲三大市場，其中日本佔收益達28.4%；中國佔收益達25.1%；歐洲佔收益18.6%。
若然成功開拓新市場，勢將為南旋的股份綿上添花，正如前面所說，現時的基本合理價約在1.05元水平，若未來緬甸的新投資引發市場憧憬，則炒升至1.3元以上水平亦相當合理。
