何夕:恒指未至最低位 未來或將跌穿二萬五

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P38青石美港通

作者:青石證券特約投顧何夕,所載之內容乃根據市場公開之數據源編制,惟本公司並不就此等內容之準確性、完整性及正確性作出明示或默示之保證,亦不構成交易建議。

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題目:恒指未至最低位 未來或將跌穿二萬五

恒指過去上周累跌0.93%或250點,尤其在周五因市場憂慮中國會在《香港人權與民主法案》上反制美國,兩國的關係緊張,因此最多跌585點,一舉跌穿10天,50天以及100天平均線。

上周二(11月26日)首日掛牌的全球新股集資王阿里巴巴終止連升走勢,但以整周計仍升超過10%,也佔據了成交榜首。財政司司長陳茂波在周一(12月2日)預計,今年香港財年將會錄得赤字,是15以來首次。他解釋赤字原因是因為香港今年稅收及賣地收入減少,早前又推出了不少額外紓困措施,更重要的是,示威活動令訪港旅客減少,酒店入住率只有約60%,不少行業已經進入了嚴寒,例如餐飲業以及旅遊業。在整個示威活動中,相信餐飲行業和旅遊業是首當其衝的受害者。不只是餐飲小店,甚至連鎖大集團也受到重擊。如上周公布業績的大快活(00052)按年計純利減少30%,翠華集團(01314)中期盈轉虧,上市首次以來不派中期息。而捲入本次示威風眼位置的富臨集團的中期表現也是由盈轉虧,由上年同期賺1,300萬變為今年蝕6,400萬。旅遊業方面,陷入財困的港航於上周宣布停飛所以美洲長途線,又宣布推遲發放11月薪金,在負債累累的時候遇上社會運動,可以說是雪上加霜。情況持續下去的話,港航很有機會會被暫時撤銷牌照。

只以香港局勢而言,其實每個行業都受到社會活動嚴重影響,由已公布的公司表現來看,本地業務為主的公司表現遠差於內地企業。雖然恆指成份股中內地企業佔比多於一半,但如香港企業盈利能力向差,加上投資者對股市缺乏信心,這會同時影響市盈率以及企業盈利能力。現時恒指市盈率為約10.4,比至1973年以來平均數的14.3低近三成。

現在市場的共識是本港的政局不大可能在短期之間逆轉,由現時已公布的企業盈利來看,受運動影響的公司業績倒退兩至三成非常普遍,以此計算的話,恒指現時的26,500點並不是最低位,未來將有機會跌穿25,000點或以下的水平。現時也已踏入年尾,在市場上部分強勢的股份,如投資者在之前已經獲利,很有可能會想提早鎖定利潤,獲利離場,加上12月假期較多,交投量不會太大,現時不宜投資者入市博反彈,今年還可做的部署不多。至於下年,美國股市在大選年的表現通常不會太差,而特朗普(Donald Trump)也很有可能用貿易戰協議來刺激經濟以換取選票,下年上半年美股的表現應該不俗。相比香港股市,美國股市的走勢更值得投資者關注,利潤的空間也較大。

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