王冠一:重振旗鼓談何容易

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作者:王冠一

重振旗鼓談何容易

 去年利淡消息多不勝數,惟市場人士一直視若無睹,縱有朝鮮半島劍拔弩張、民粹主義風起雲湧,股市依舊我行我素,全年反覆上揚。不過,自今年2月初以來,投資者卻對負面事態轉趨敏感,消息與市場反應忽爾同步,拖累大市氣氛急劇冷卻。目前各種憂慮主導大市,無論是美股還是港股,後市走勢亦不免透出濃濃淡意。

 2月上旬,美股的跌市種因於一批亮麗的就業數據,而近日再度急挫,則被歸咎於聯儲局新任主席鮑威爾(Jerome Powell)與美國總統特朗普(Donald Trump)的「禍從口出」。鮑威爾在國會作證一錘定音,鷹派言論令各路人馬推斷,鮑威爾已為今年加息四次大開綠燈,利率有可能加得更快、更急。另一邊廂,特朗普又放狠話,下令對進口美國的鋼鐵和鋁材懲罰性關稅。對此,歐盟及鋁鋼供應國隨即發表聲明,強調歐盟定必堅定地捍衛利益,各方你一言,我一語,外界擔心已久的貿易戰似一觸即發。

 從美股走勢來看,市場人士對後市的信心已明顯轉弱。股市於2月上旬連日急瀉,即使其後由低位反彈,盤中衝上高位後,卻逐漸自高點回落,並出現於收市前一小時急速下滑,最終倒跌收場的劣況。由此觀之,美股投資者似由以往逢調整吸納,改為趁反彈沽出。時至上周,美股又再出現類似走勢,道指好友早段佔盡上風,但其後不斷退卻,更於收市前一小時落荒而逃。

 匯市方面,同樣有迹可尋。日圓近日持續走高,上周更一度升越106日圓關口,日圓強,每每反映市場人士的風險胃納轉差,因而投向日圓等避險產品,與股市震盪的走勢不謀而合。而且,美國加息預期升温,帶動美匯指數重上90大關,美元轉強,往往引致資金流出新興市場股市,換言之,港股除了受累美股跌勢,同時亦要應付資金流走的壓力。

 誠然,美股經歷牛市多年,港股亦在去年嚐盡飆升滋味,兩地市場可能只是展開了健康的調整浪,待估值回到較低的水平,就可望喘定;不過,如今利率正常化步伐提速、貿易壁壘雪上加霜,升市的「東風」出現根本性變化,調整過後,股市是否真能順利重整旗鼓?

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