李慧芬:北水撐 復星醫藥(02196.HK)拾級而上 

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作者:李慧芬

北水撐 復星醫藥(02196.HK)拾級而上 

內地藥廠於去年增長強勁,國統局數據顯示,藥廠銷售及盈利分別升12.5%及17.8%,略高於市場預期。因受藥物開支管制影響,部份省份的醫院不能在下半年使用較高價值的藥品,故醫療設備和消耗品去年第四季表現疲弱。

但復星醫藥(02196.HK)擁有多元化的醫療產品組合、醫療器械及不斷發展的醫療網絡。公司投資大量資源在創新,以及是首家在市場推出生物仿製藥的公司,而這些新產品的推出將會為2018年的股價帶來正面的推動作用,令其股價於去年12月已開始逐步回升。

自去年4月以來內地財政部先後修訂及發布部分企業會計新準則,復星醫藥(02196.HK)作為兩地上市企業,自今年1月1日起執行,並將自2018年第一季度報告起按新準則要求進行會計報表披露。

預計公司2017至2019年的收入及盈利複合年增長率分別為20.3%及17.8%。公司以製藥收入的5%用作科研,較行業水平高出2至3%,而公司有超過173個管道項目,其中包括一個最全面的生物仿製藥物組合,此項目足以令公司實現2018至2020年每股盈利增長較過去三年快的計劃。然而,亦提醒削減投標格價的幅度大於預期、未能從併購交易中獲利、管道項目延遲或失效等都是風險因素。

此前復星醫藥(02196.HK)公布,控股子公司復星醫院投資與禪城醫院股東謝大志簽訂股權轉讓協議。復星醫院投資擬以約7.5億元人民幣受讓謝大志持有的禪城醫院約21.43%股權。交易完成後,復星醫院投資將合計持有禪城醫院約85.43%股權,謝大志仍將持有禪城醫院約0.59%股權。集團指,交易對價相當於禪城醫院2016年度淨利潤的約20倍。復星醫院投資將以自籌資金支付是次交易的對價。增持有利於進一步優化禪城醫院的股權結構,推動集團內部資源整合,強化集團醫療服務產業在華南地區的佈局。

復星醫藥(02196.HK)在48元之下獲買盤支撐,投資者可於51元左右買入,目標56.50元。

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