聶振邦:有望獲利近兩倍的配股布局

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作者:聶振邦,富途證券證券分析師,證監會持牌人士。超過16年投資及教學經驗,2014年出版《細價股執錢密碼》大賣五版,成為2015年商務20大暢銷書籍之一,去年出版的《細價股奪金攻略》,曾登上泛亞發行暢銷書第九名。2015年在信報網站撰寫專欄「細股解碼」,該年底獲選點擊率最高專欄第二名。現時活躍於媒體訪問,早前有新城數碼財經台《散戶奇兵》,現時常規節目有now財經《名家給力場》與《經濟一週》的Facebook直播節目《細價股狙擊》,並為HomeBlogger課程導師。

有望獲利近兩倍的配股布局

今期分析股份是鈞濠集團(00115),於3月13日晚上宣布配股完成,此事可追溯至2月13日晚上發布的一般授權配股公告,配股規模約1.14億股,該授權於去年5月18日舉行的股東周年大會時取得,當時取得發行新股上限約2.72億股。集團於去年8月8日晚上宣布發行認購股份及於8月21日晚上宣布完成,規模約1.58億股,用上一般授權配額約58%;而今次配股又用上配額近42%,無異於已用盡配額,但如今距離下次再開股東周年大會仍有不少於兩個月時間,暗示今次配股主因與集資有關。

潛在升幅近兩倍

今次配股之每股作價為0.17元,較宣布當日收報0.196元折讓13.27%,因遠低於一般授權折讓上限為20%以下,表示折讓不高。而從去年5月8日至今年2月13日大部分時間股價維持在0.18至0.2元之間,並且52周最高收報0.28元(僅見於去年3月21日),反映今次是「低價配股」,相信是要讓承配人受惠。從今次配股價較上回配股價0.22元(看於去年8月8日晚上發布公告)的低近23%,加上不設禁售期,進一步確認承配人受惠。考慮到上次配股完成日期為去年8月21日,並設有一年禁售期,理應最遲於今年8月21日股價重上0.22元或以上,較3月19日收報0.196元高出12.24%。

另一參考點是集團於去年4月28日發布的可換股債券,本金高達1.37億元,年息3%,為期18個月,將於今年10月28日到期,參考轉換價為0.226元,計出股價不低於0.236元,便存在換股沽貨套現的誘因,相對上述的0.196元,即潛在升幅不少於兩成。

事實上,筆者認為此股的潛在升幅不限於此,參考2017年中期報告,截至去年6月底集團資產淨值約8.02億元,即或實際價值只有一半約4.01億元,但加上今次配股產生集資淨額約1,889萬元,以及考慮到主板股份普遍「殼價」不少於5億元,相對現時已發行股數約16.33億股,計出每股合理值為0.56元,較3月19日收報0.196元之潛在升幅高達1.86倍,證明現價進場極具吸引力。

成交疏落的證明

另外,透過3月16日中央結算及交收系統(CCASS)數據,認為首11名參與者之持貨屬有心人機會大,她們持有約7.38億股,相對參與者總持股量約9.96億股,計出街貨佔比74.14%,接近八成的高度貨源歸邊狀態,認為股價具備上揚條件。於3月19日收報0.196元,參考策略為進取者可於此價或以下買入股份;謹慎者可於0.18元或以下買入;保守者則可於0.16元或以下買入。初步目標價為0.28至0.3元;買入價下跌30%可考慮離場。

另須留意兩件事,其一是截至3月19日,今年已過的53個交易日,此股竟有10日錄得「零成交」,佔交易日近兩成,反映成交疏落,而餘下43日之日均成交量不足124萬股,即使相對今次配股完成前已發行股數約15.19億股計算,佔比僅約0.08%,所以認為於有心人未有行動前,股價仍於0.18至0.2元橫行機會大,所以讀者進場前要有耐心守候的心理準備。其二是鑑於近期恒指表現波幅,存在打亂有心人部署的可能,遇上股價下挫時不進行維穩,所以投資者應嚴守止蝕為佳。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

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