李慧芬:三一國際(00631.HK)盈利回復增長,現價買入

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作者:李慧芬

三一國際(00631.HK)盈利回復增長,現價買入

2017年,煤炭上市公司都交出亮麗業績,經營煤機產品的三一(00631.HK)剛公佈的業績亦令人驚喜,由虧蝕轉為大賺2.3億人民幣(下同),每股盈利0.08元,稅前利潤率更由負38.4%大升51.1%12.7%。三一國際(00631.HK)另一項業務港口機械業務同樣受惠於集裝箱運量復甦的勢頭,旗下兩項業務都受益於行業回暖,年內集團銷售收入約25億元,上升約35%

由於國家供給側改革的深入實施,煤炭行業市場於2017年回暖,煤炭價格大幅上漲,從而刺激煤機產品需求大幅增加,三一國際(00631.HK)為國內首屈一指的煤機製造商,自然食盡煤機需求的升浪。集團適時抓住全球集裝箱航運業的增長時機,積極開拓港口機械國際市場,

三一國際(00631.HK)月前高見2.78元,派發每股HK$0.18的特別股息後,股價逐步回落,公司目前總市值已達60多億,已屆獲納入深港通門檻,由於三一國際(00631.HK)名氣在國內響噹噹,固此如進入深港通、滬港通等,估計有新一輪北水垂青,現價在2元附近,提供極佳買入機會。

展望2018,大陸經濟將呈現總體平穩、穩中向好的發展態勢,預計大陸煤炭市場供求將保持基本平衡。經過多年的疲弱表現,集團將迎來數個刺激股價的因素,包括(1) 煤礦的盈利能力持續改善;(2) 在置換需求帶動下,煤機銷售將於2018-19年迎來復蘇的機遇; (3) 擴大礦用車產品組合成為2019年的新增長點,2017盈利復甦相信只是一個起點。

此外,三一國際(00631.HK)的港口機械增長持續,現時公司港口機械產品成功開拓海外市場出售,公司相信可受惠中國一帶一路的倡議,預期東南亞及非洲市場將為公司帶來增長機遇。

三一國際(00631.HK)於去年12月兩次向管理層及員工授出購股權,數量相當於現時股本的4.54%。第一次授出1.359億股,行使價為HK$1.22,第二次授出240萬股,行使價為HK$1.71行使購股權必須達致若干表現目標方可作實,包括 : 2018年的淨利潤較2017年增長最少20% (50%購股權可生效) 2019年的淨利潤較2017年增長最少40% (25%購股權可生效)2020年的淨利潤較2017年增長最60% (餘下的25%購股權可生效)相信在股權激勵下管理層有相當動力在未來數年實現盈利目標。

投資者可於2.20元之下買入三一國際(00631.HK)獲利目標2.80元。

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