作者：龍飛雲 Charles，青石證券特邀投顧老師 香港券行董事，資深港美股分析員，擁有超過20年資本市場實戰經驗，對港美股市場有深刻解讀。
恒指波幅正在收窄中 等待突破方向
短線分析
市場在反彈中令恒指波幅指數（HVIX）跌落低位19.06%。現在是20%以下，暗示未來中期大市波幅會是不會極大，所以改用10天平均線來預測時間較快捷，是合適的選擇，未來一周仍會有68%（一個標準差）機會波幅達±791點（=29,926點x19.06%/（52星期的平方根））。
恒生指數跌破10天平均線第2日（以5月4日收市價計算，平均升/跌約7-12日見短線高/低點），近期短期移動平均線的分析並不準確，常反覆升升跌跌，並未能走出新方向，但以10日升跌韻律來分析，3升7跌=[- – + – -，+ + – – -]，跌日子較多，屬利淡。如加以陰陽燭分析，3陽7陰=[- – + – -，- + – – +]，陰燭的日子仍多，同屬利淡。總括來說，短期下跌機會較高。
中線分析
恒生指數其間只有1天回升至50天線之上中，之後便跌回，現跌破50天平均線第3日（以5月4日收市價計算，平均升/跌約20-30日見短線高/低點），中期升勢未能形成，如能穩守50天線之上3日，中期有機向上回升。港匯維持弱勢7.8492，外資持續流出香港；而北水南下5天平均數其中一天由流入變流出，屬利淡現象，暗示北水沽盤開始增加中。
市場總成交仍在1,000億附近徘徊，成交開始下降中，在調整市中屬利好訊號，暗示沽盤減少中。但如分析藍籌股成交額佔總成交，有2天以上在40%以上（44日平均數=39.9%，30%暗示大戶已離場，40%暗示大戶非常活躍），暗示大戶覺得大市在此水準已開始有支持，所以買賣開始活躍。而國企成份股佔總成交表現亦非常活躍，共有5天高於30%水準（44日平均數=32.2%，18%暗示大戶已離場，22%暗示大戶非常活躍），中線屬利好。
而恒生小型成份股指數成交量佔總成交回維持在低位4.0%，暗示散戶活躍度下降，（44日平均=4.3%, 高於6%=散戶非常活躍，當散戶買賣時在高位接貨機會極高，後市調整機會大增）。並且再留意衍生工具成交量，5天平均數開始下跌至20.98%的（44日平均=22.46%），散戶買賣衍生工具活躍度同步下降，對後市有正面影響，短期調整幅度不會太多。
大市整體沽空11.03%低過平均數（44日平均數是12.20%），沽空量收縮。而盈富基金沽空佔本身成交有50%以上的情況有4日，其中3天更高達68%，暗示大戶水看淡買跌的步處增多，暗示市場下調壓力開始增大。
用過往5日數據來分析恒指期貨的（未平倉合約淨數）在5月2、3及4日都減少超過6,000張，暗示大市在30,000點有支持，而國指期貨的（未平倉合約淨數）未有明顯變化。
再看期權分析，所有月份的恒指認購期權成交量5天平均數維持在48%，暗示大戶對恒生指數看法中性；而國企認購期權成交量5天平均數由50%微跌至49%（44%以下是看淡，50%以上看好），暗示大戶對恒指及國指看法中性，跟前看淡的步處正在改變中。
創52周新高的股票數目10天平均數再由48%微升至53%，暗示大市炒賣氣氛平淡，以全港股票上升比例10天平均數的22%升至46%，總體股票下跌在減少中，屬中性。
合併分析恒生指數，國企指數，恒生綜合中型股指數及恒生綜合小型股指數四幅圖表，恒生指數與國企指數走勢同步，中型股的跌幅並不大，只有小型股跌幅大於恒指，仍屬利好，暗示市場不會大調整。
綜合以上分析，在偏好數據正在增加中，投資者應以70%持貨及30%持現金為上，如市場跌破30,000後，中線應以買入為主，整體成交在調整市時下跌，暗示沽盤並不活躍，又因藍籌及國企成份股成交量不俗，未來三至六個月後大市應有不俗升幅。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
