熊麗萍:粵海投資業務穩健可作中長線投資

分享

作者:熊麗萍,鼎成證券投資策略總監。

粵海投資業務穩健可作中長線投資

粵海投資(00270)主要從事供水及污水處理(水資源)業務,當中以向香港售賣東江水最為人熟識。集團財政穩健,現金流強勁,故近年積極作多方面發展,當中包括基建、酒店、發電及公私合夥制項目(PPP)業務等,為日後盈利帶來增長。

集團於2017年度錄得收入121.69億元,按年上升16%,撇除特殊收入的核心盈利44.73億元,按年倒退4%。今年首季收入仍錄得按年增加13%,但受累期內淨匯兌虧損大增至1.19億元,期內盈利得10.8億元,按年下跌8%,

粵海投資的六大範疇業務中,水資源業務依然是主要收入來源,於2017年錄得收入76.98億元,貢獻集團總收入的63.3%。其中,按供港東江水協議,集團自去年起每年收取48億元水費,而專利權將至2030年,故未來亦可獲穩定收入。集團去年在江蘇、汕頭等地收購7個新水資源項目,今年再於廣東陽江市及陽山縣投得2個新的水資源項目,受惠「一帶一路」及大灣區的發展,將帶動上述項目收入增加。

集團近年亦涉足PPP項目,於2016年參與發展東莞銀瓶創新區的PPP道路項目,集團負責47.54億元人民幣的建設費用,將按施工期及其後10年收取8%年利率複息、2.5%建設費的管理費,及每年1.1%作年度維護費,為集團提供穩定收入。

集團持股的粵海置地,目前持有發展中的深圳羅湖布心項目及廣州番禺如英居住宅項目。前者為珠寶商貿綜合體,兩期項目將於2021年及2023年完成,預計於2020年後帶來盈利。粵海置地於4月底公佈收購持有廣州越秀區項目及廣州荔灣區項目的開發商,連同此前持有的如英居項目,可供出售或出租總樓面面積超過10萬平方米,可預期未來三年將為粵海投資帶來盈利貢獻。

粵海投資派息穩定,過去三年派息比率介乎54.4%至62.5%。集團業務穩健,而該股(執筆時收巿價為12.36元)之預期巿盈率約16倍,估值吸引,加上預期息率亦逾4厘,可作中長線投資。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

粵海投資(00270)
分享