驍騰原:心水股 凌銳控股

作者:驍騰原,中文大學物理學碩士,近年創辦貿易公司出口十多個國家。又一個「80後」,一半時間做生意,一半時間炒股票。股票通常只買兩種:一種超大藍籌股,用作結算收成;另一種極細財技股,用作打獵收穫。2015年成功發掘並捕捉的倍升股超過10隻,最高升幅達10倍以上。

心水股 凌銳控股

最近的同股不同權在香港十分hit,而輿論也非常兩極化,究竟香港是怎樣的呢?筆者今期也想同大家分析一下這個topic。

究竟甚麼是同股不同權?同股不同權的意思是有些人,大部分都是一些創辦人,他們的股分是有特權的,是比其他的股份是有更多的投票權,公司控制權及擁有權,某程度是分開了。

筆者同大家分析一下同股不同權的正反面?先講反面。第一,公司的話事人及其他散戶的利益層面是極度不一致的。試想一下,假如公司話事人持有10%的股份,但是可以控制整間公司。若果他用心去做好這間公司,九成的利益都係要分給其他股東。因此,他好有誘因地將公司的資源撥給自己的口袋裏面。究竟誰做這些決定的呢?其實就是他自己控制晒的。

事實上,這一種的特權是反映咗在股價上面的。在1990年至1998年期間,有三間研究機構研究了253間於美國上市的同股不同權的公司中,發覺有特權公司的value,以PE去計算,一般比其他公司低18%。瑞典也做過類似的調查,特權公司的value則低約12%左右。第二,特權公司比較難去吸引到一些機構投資者。因為特權關係,他們應對股災的能力是比較低的。據調查顯示,八百幾間位於東南亞的特權公司,當遇上金融風暴之後,他們recover的能力是比其他公司低20%。

講完反面,要講下正面的影響。第一,擁有特權的創辦人(即控股股東)可以防止一般的股東為了短期的利益而放棄長期的利益。當一部分的股東想盡快得到回報,可能要求公司爭取一些不符合公司長遠利益的短期回報。而擁有特權的創辦人就可以防止這件事,因控股股東不是靠持股數量的多寡去獲利的,他們更加願意投資及進行較高風險的正淨值項目,而這些東西是普通公司做唔到的。第二,有能力而又擁有特權的控股股東對公司是有正面的作用。其實一間公司成功與否,很大程度是取決於控股股東的能力的高低,而不是絶大部分的管理層,皆因很多重大的投資決定都是由控股股東決定的。

呢期的心水股票係凌銳控股(00784),之後有機會講講原因。

【權益披露:本人持有凌銳控股股份】

凌銳控股(00784)
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