作者：阮家洛，從業逾十年，畢業於俄亥俄州立大學工商管理系學士及文學系學士和香港中文大學會計系碩士，主要負責港股TMT行業及中小型股份分析。
威雅利受惠全球產品智能化 提升的電子元件的經銷商
威雅利（00854）為一家主要從事電子元件的經銷商，並提供配套工程解決方案的企業。集團成立於1981年，2001年在新加坡主板上市，並於2013年在本港上市。集團的產品主要應用於工業、影音、電訊、家電、照明、電子製造服務及汽車電子等行業領域。目前，集團與超過20家國際知名的電子元件（簡稱：IC）供應商（行業上游）建立長期合作關係，並為超過3,000家客戶（行業下游）提供逾10,000種產品。而集團主要經營市場為中國，香港及台灣。威雅利參與的代理品牌包括，大金氟化工（DAIKIN）、SONY、SMK、和Vishay（世界上最大的分立半導體及無源電子元器件（電阻、電容器）的製造商之一）。
提供高性價比的電子元器件和產品設計新理念，增強客戶在電子產品市場的競爭力：集團業務範圍包括：（一）為各行各業的客戶提供多元化和性價比高的電子元器件，包括汽車電子、智能照明、電機驅動、智能家居、工業電子、監控設備、無線應用、氟化合物等，以提升客戶對產品的選擇性和適應性。（二）為增強（上游）供貨商的電子元件應用性和縮短（下游）客戶研發週期，集團工程師隊伍持續提供新的設計理念，提升電子元件應用範圍和技術，這大大加快客戶對產品推出市場的時間，因而提升客戶在電子產品市場的競爭力。（三）集團利用SAP的企業管理整合系統，使在供應鏈管理、存貨、銷售和風險管理等各產業鏈環節的營運效率提升。
根據GfK研究報告，全球智能家居市場規模在2015年已達485億美元，並預計2018年市場規模將達到710億美元。GfK研究覆蓋全球7個國家，其中，巴西、美國、英國、德國和韓國的數據， 51%的海外消費者表現出對智能家居技術的強烈興趣，遠遠超過可穿戴設備（33%）。當中，「安全和控制」與「能源或照明」分別佔比55%和53%是智能家居應用的首選，而「娛樂與智能互聯」排名在第三位（48%），「健康」和「智能家電」並列第四位（均為43%）。而根據《MarketsAndMarkets》報告，在2022年全球智能家居市場規模將達到1,220億美元，2016-2022年複合增長年率為14%。我們認為隨著全球智能家居應用越來越廣泛，包括應用於照明、安防、供暖、空調、娛樂、醫療看護、廚房用品等。客戶對威雅利的產品和服務需求，長遠來說將顯著提升。
業績回顧：2018年財年（截至2018年3月），集團收入按年增加17.3%至45.6億元（港元 · 下同），毛利按年上升24.8%至3.95億元，毛利率上升0.5%至8.7%。純利大幅增長198%至1.12億元。增長主要是工業、家電及汽車電子分部收入錄得雙位數的增長，並帶動集團總收入提升。集團派發末期股息為0.42元，派息率為28.6%。值得一提的是，期內，集團的營運資金按年增長29.7%至4.71億元，財務情況非常穩健。
估值及建議：目前，公司股價為6.58元，對應2018年市盈率和市帳率分別為4.4倍和0.68倍，估值均大幅低於同業水平。短中期來看：消費者對具有更多節能功能的高級家電的需求將不斷上升，以及持續智能工業化也帶動電源管理及節能應用的電子元器件需求。長期來看：隨著自動化、節能及智能功能日漸普及，預計電子元器件在汽車電子領域所佔的比重將隨之提升。建議投資者可將威雅利納入觀察範圍。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
