作者：方澤翹，國農證券投資經理。
粵海投資中長線收息之選
中美貿易戰再度重燃，美國總統特朗普（Donald Trump）表示研究新的關稅計法，或追加對2,000億美元中國商品收10%關稅，用意反擊中國對美國商品徵收報復性關稅。特朗普表示如中國仍拒絶改變不公平的貿易行為，以及對美國商品徵收稅項，上述的新關稅將會生效。在新一輪貿易戰爆發下，相關版塊例如豬肉、手機設備股、出口股等已應聲下跌。由於中美貿易摩擦再度升溫，投資者應審慎選擇股票，避開上述貿易戰相關股票。在這不明朗環境下，筆者建議讀者可以考慮公用事業或水務股作為收息及避險之用。今次筆者就向大家介紹粵海投資（00270）。
粵投主要從事投資控股、水務建設、物業投資及發展、百貨營運、酒店持有、營運及管理、能源項目投資、道路及橋樑之業務。
水務項目
2017年度集團收入為121.69億港元，當中63.26%來自水資源業務。粵海水務是粵海控股集團核心業務板塊之一，是集原水供應自來水經營、污水處理和水環境綜合治理等多種水務業務於一體的大型綜合水務運營商，水處理規模、收入和利潤均位居國內同行前列。來自東深供水項目的盈利貢獻仍然為集團盈利的重要部分，香港特區政府與廣東省政府簽訂2018至2020年度香港供水協議。根據最新的香港供水協議，於2018年、2019年及2020年三個年度，每年對港供水收入分別為47.93億元、48.07億元及48.21億港元。每年香港供水業務均超過集團總收入40%，香港供水穏定收入對集團帶來正面影響。除對港供水外，2017年深圳及東莞地區的供水收入增加11.3%至12.95億港元。
粵海水務污水處理業務覆蓋城市、村鎮污水處理和工業廢水處理，在廣東、廣西、海南投資運營15個污水及工業廢水處理項目，污水處理規模每日77萬噸。其他水資源項目收入合共為16億港元，近年中國對污水排放有嚴格規範，加上行業迅速整合，催化污水處理費上升趨勢，有望為污水處理增長增添新動力。
粵海集圑將主力展水務板塊，管理層表示2017年投下7個水務項目，涉資35億元港元，未來將會繼續投資更多資源於水務有關項目。
物業投資及發展
粵投在國內持有廣州天河城及天津天河城76.13%和76.02%作投資用途，為集團帶來可觀及穏定收入。此外，粵海集團已收購粵海置地已發行股本約 73.82%。粵海置地持有位於中國深圳市羅湖區布心片區布心項目的100%權益，是一個以珠寶為主題的多元商業綜合體。該項目的土地面積合共約為66,526平方米，計入容積率總樓面面積合共約為432,051平方米。以現時羅湖平均房價人民幣70,000一平方米計算，預計總市值超過300億元人民幣，為集團未年五年帶來可觀收入。西北地塊產品已完成設計並進入工程實施階段，將於2018年第四季達至預售條件 ，取得預售許可後進行預售計劃，預計於明年首季可以錄得收入。
財務表現
粵海投資首三個月季度報告，收入32.78億元，按年增加12.9%。錄得純利10.8億元，倒退8.4%。雖然首季業績稍為減少，但水務業務及物業投資均表現穏定，可投信心一票；而且粵海投資已於4月下旬將兩地產項目包括廣州市珠光路項目及寶華軒項目注入旗下粵海置地，將可提升盈利增長能力。預計今明兩年盈利增長及息率均會穏定增長。此外，粵海投資過往五年股息均有雙位數字增長，投資者可考慮此股票作為中長線投資之選。投資者可於11.5元附近分段買入，上望15元，跌穿10元止蝕。
