王道財經:資金挪移   還看美匯

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作者:《王道財經》由王冠一教授創辦,本著「授之以魚,不如授之以漁」的理念,追蹤重要市場資訊,並致力剖析環球財金大局,務求見微知著,捕捉市場先機。

資金挪移   還看美匯

2018年已過去一半,年初市場人士提出的多項熱門預測,如今有不少已然落空,倒灶的預測包括,美國聯儲局2018年最多加息兩次,如今看來,當局年內最多會合共加息達四次;此外,大部分投資者看漲的新興市場,眼下卻兵敗如山倒,股匯債齊挫。

前瞻下半年,現時普遍的共識是,新興市場疲軟依然;港股維持弱勢,其中大摩更將恒指未來12個月目標價大劈一成至27,200點。

就資金流看來,今年股市一直被熱烈追捧,特別是新興市場股市,然而投資人士最近驚覺貿易戰形勢不妙,環球經濟、股市因而受損,新興股市更是首當其衝,於是紛紛從股市,尤其是新興市場抽資撤離。據研究機構數據,資金於6月爭相由環球股市基金流出,總額高達124億美元;其中新興市場ETF在6月更流出54億美元,涉及金額之多,冠絕一眾ETF。投資者於6月間陸續由新興市場撤資,趨勢逐步形成。換句話說,在基本經濟氣候無甚改變的前提下,資金大挪移的情況很可能會延續下去。倘若新興市場股市持續疲軟,當然,港股也難以獨善其身。

如今有力扭轉形勢的變數,非美滙走向莫屬。貿易戰憂慮升温,資金流向美元、日圓等資金避難所,加上聯儲局的加息步伐比市場預期更大更快,必定擴大美元的息差優勢,種種因素,均對美元百利而無一害。不過以走勢而論,儘管美匯指數近日攀升至95.5,創去年7月中旬以來新高,比第二季初上漲5.9%,然而美匯數月來多次受制95大關,屢屢創出新高卻又回落至95之下爭持,由此可見,在交易員看中美元雖有上升動力,但卻不無隱憂。

貿易戰烽煙四起,牽連層面不僅愈來愈廣泛,貿易糾紛會為經濟帶來的潛在衝擊,也叫人憂心忡忡。連聯儲局中人,今年有投票權的亞特蘭大聯儲總裁博斯蒂克(Raphael Bostic)亦直接指出,貿易問題加劇美國經濟下行風險,並稱貿易爭端一旦惡化,可能排除今年第四次加息的可能云云。此說法暫時仍屬少數意見,並未出現於聯儲局公開聲明之中,可是,假以時日聲音壯大,恐怕將會成為美元的惡夢;相反,與美匯指數走勢背馳的新興市場,以及香港股市,便有望迎來轉機。

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