蕭永文:打不過就加入

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P30 投投是道

作者:蕭永文,中國農信資產管理有限公司投資總監,曾奪全港珠心算冠軍。 大學時期,「幸運地」遇上百年一遇的金融海嘯,因投資股票獲利12倍被報章訪問,另每年都能發掘倍升投資機會,成為專業投資者。

題目:打不過就加入

「我們不能讓一個人控制25億人飲用的水源,也不能讓一個人控制25億人使用的電力,那我們為何要讓一個人控制25億人所能看到的資訊呢?Facebook需要政府的監督,而不是由一個帝王統治。」不少人鍾情且沉迷的全球社交網絡巨頭Facebook(FB.US),另一邊廂一直被受批評,其侵犯私隱的行為亦導致巨額罰款及監管風險。

1月30日FB公布第四季業績,截至12月31日止,第四季利潤為73.5億美元,按年升6.8%,折合每股盈利2.56美元,優於市場預期的2.53美元。受惠Instagram和視頻廣告帶動,上季收入創紀錄新高,達211億美元,超過市場預期的209億美元,按年增長25%,不過,這是FB史上最慢的增長。2010年全年收入為707億美元,增長27%。每日活躍用戶人數增長9%,達16.6億個,優於預期的16.5億,每月活躍用戶數量為25億個,也略高於預期,但美國和加拿大的月活躍用戶按季僅增長100萬個,至2.48億個。收入增長放緩,加上為回應市場保障用戶私隱的政策,上季開支急增34%至122億美元,超過收入增長;去年全年成本開支急升51%至467.1億美元,邊際利潤率大減11%,至34%;並透露已同意支付5.5億美元,以和解一宗非法收集用戶面容數據的指控。消息公布後,FB股價在收市後交易時段跌超過7%。

FB CEO Mark Zuckerberg表示在去年因數據泄露被美國當局罰款50億美元後,今年將把隱私問題作為一個工作重點,市場分析認為面臨著三項潛在的監管風險:美國司法部可能會撤銷其與Instagram的合併;美國監管機構迫使其提供付費服務;美國可能透過與歐洲《通用數據保護條例》類似的立法。而這些潛在舉措可能會給FB的股價帶來55至60美元的風險,亦不太可能在接下來的一至兩年內解決,且也可能不會出現。

筆者相信,樂觀的人相對容易成為成功的投資者,FB的確面對監管政策風險,不過市場可能已經一早消化掉。畢竟,世上沒有完美的企業,沒有只有優點的公司,再強大的巨企,對雞蛋裡挑骨頭的悲觀者來說,都會有弊端。想深一層,必定是影響力極大的公司,才會受各國政府監管,展望未來,除了應對罰款及監管風險,投資者更期望FB管理層積極地推出各項措施保持增長,如人工智能(AI)和虛擬實境(VR)等的新業務,怎樣為一個日活躍用戶達16億的「帝國」,帶來創造性的協同效應,應該比聽見FB最新公布的100億美元回購股份計劃更樂觀其成。

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