P12-13實力點評
鄭希鈉（筆名：巨鯨）：證監會持牌人，以分享理財知識為本，理解環球金融，尋找新機會。
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大搏奕來臨了
大巿分析
最近各地股巿表現不俗，3月18日開始有資金流入追捧股票，道瓊斯指數由18,591 點升至25,871點，倫敦富時指數亦由4,994點升至6,292點，法國CAC指數3,754點升至4,958點，德國DAX指數由8,441點升至12,281點。筆者跟大部分讀者一樣，對積極掃貨十分卻步，主要考慮兩個不明朗的因素: 症症及中美搏奕。
雖然香港疫情不嚴重，限聚令亦開始解禁及校園復課，但全球感感染數字一直急速上升。各國政府面對兩難，繼續封城企業會倒閉，人民會失業，政權會倒戈; 解封的話疫症會大爆發，巿民會染病。橫死掂死，只能放心手搏，最近各國政府已示出姿態，決定跟肺炎鬥快。
疫症的博奕
究竟會全民感染，還是及早可研發疫苗，將肺炎壓倒呢? 誰會知呢? 根據最近的數字，疫症感染數字現在以每日十萬人多去增長。跟大家回顧一下，五月初感染人數約325萬人。現在執筆於六月二十日，感染人數已升至約825萬人。至於落後的第三世界的數字明顯有很大的誤差，沒有檢驗所以沒有感染人數。從邏輯去推斷，由於落後國家資源缺乏，會率先全民感染，幾年後就全球感染。幸好的是，肺炎不算太惡，而且英國已發現舊有藥物可治療，大幅降底死亡率，價錢亦相當廉價。
中美搏奕
至於中美的關係，如大家所見繼續惡化，美國政客劍指中國散播病毒傷害他們國家，並進行制裁拉攏民心。而從人民日報的主題亦可見，中國已擺出強硬的姿態，接受挑戰，將會以硬對硬決一雌雄。美國借「瑞幸咖啡」一事，針對在美國上巿的中資企業，而且正在研究斬斷中美的貿易關係，希望可以暴力重擊中國經脈。美國在半導體行業處於領先地位，但很可惜，至關重要的35種關鍵礦物清單，有31種倚賴進口，當中14種「完全」倚賴進口，而其中19種礦物的最大生產國是中國，13種礦物的最大供應國是中國。看故事劇情發展，美國想重擊中國，亦要冒上被歐洲爬上來的風險。
中概股回歸熱潮
商界的精英亦因應時勢作轉身，最近不難發現，在美國上巿的中概股發爛暴力上升，掀起中概股回歸熱潮。最近朋友問，為何中概股回歸中國集資上巿，股價會上升。可能一般普通股民想也想不通，但只要設身處地在老闆的角度想想，就會發現股價炒高，對回歸上巿是百利無一害。
尋找藍海之旅
在這個大環境之下，有什麼行業會受惠呢? 除了科網股有條件跑出之外，巨鯨對藥物公司也很有興趣，主要原因是技術不易被模彷，門檻比較高，利潤十分之豐厚。今個月找到一隻毛利極高極高的公司跟大家分享，產品的成本只佔售價的2%，是萬中無一極度稀少的產品。
Neurocrine Biosciences Inc.（NBIX）是一間美國公司，是從事開發用於治療神經和內分泌有關的疾病藥物的公司，重於神經和內分泌的基礎疾病和失調，最近美國FDA已批准其口服藥物Ongentys作為卡比多巴的輔助療法，治療經歷「關閉」期的帕金森病患者，對該公司的股價業績是喜上加喜。
神經分泌生物科學的業務特質
神經分泌生物科學作為一家創新型的藥物企業，業務性質與普通行業大為不同。首先，神經分泌生物科學的毛利率極高，在90%以上，藥物成本只是一些化合物，化合物的原材料和製作成本其實不貴，貴的只是前期研發的成本，所以每當有新產品推出市場，就等於公司多了一隻現金牛， 只要提供便宜的草食就可一直產出高價奶。這一點和科網概念類似，銷貨成本不貴，貴在前期。其次， 神經科藥物品種和供應不多，是一個藍海市場，只要有新的產品出，不需要怕競爭壓力把利潤空間縮減。最後，製藥門檻比科網行業高出很多，護城河既深又寬，不怕被彷製，得到FDA 認證最少要三五七載，所以產品的持續性和利潤能力高。
神經分泌生物科學的業務表現
在2015-2019年5年間，銷售額增加了20倍，由約2,000萬美元升至約7.88億美元。而在2018年和2019年，毛利率均達98%，此指標非普通企業可以媲美。而純利方面，則只有5%左右，但巨鯨認為現階段仍可以體諒。首先，公近兩年公司已經轉虧為盈，這對於醫藥公司而言意義非凡，因為新醫藥產品一旦開始盈利，持續性和利潤能力都相當高，轉虧為盈意味著未來幾年的表現都會有保障。以後每多一個新藥物，公司純利將可以再升一級。
神經分泌生物科學的對手
在美股上市的對手為數不多，只有Exact Sciences Corp（EXAS）、Bio-Techne Corp （TECH）、Immunomedics Inc（IMMU）。但這些公司的營收、利潤和股價都比不上神經分泌生物科學，所以暫時投資者的選擇不多，有這個投資意向的人都會選擇神經分泌生物科學。
神經分泌生物科學的股價表現
神經分泌生物科學股價一直上揚，可以見到多年來市場對神經分泌生物科學的股票需求甚大。自2018年9月股價到達123美元左右，股價已經橫行了2年有多，相信大戶已經收到了想要的籌碼，趁近日市旺和有新藥得到FDA 認證，股價已經大成交炒上，突破2年前的高位。所謂「破頂無頂」，股價目前沒有蟹貨沽壓，加上大市熾熱、新藥好消息傳出，估計可以繼續炒上。目前公司市值只有119億美元，如果要炒上，相信升50%沒有難度。詳細是否值得留意，請自行再做功課。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
