聶振邦:中天宏信配股完成醞釀升途

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P17 勢價股精華

聶振邦,華盛証券證券分析師;已教學生逾千;暢銷投資書作家;五個媒體專欄作家;2017年投資比賽冠軍;電視財經節目常規嘉賓;受歡迎網媒財經訪問嘉賓;不足三年半選出193隻倍升股。
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【標題】中天宏信配股完成醞釀升途

今日分析股份是中天宏信(00994),於今年7月17日收市後發布的2019年度報告顯示,截至去年12月底資產淨值約2.34億港元,配合今年已完成的兩項特定授權配股,取得集資淨額約6,986萬元,相對已發行股數7.01億股,計出每股資產淨值為0.4339港元,相對7月27日收報0.73元,計出市帳率為1.68倍,因高於1倍,就基本面而言反映現價處於偏高水平。然而,此股早於2017年7月17日以0.860元上市,其後在2019年2月14日晚上宣布易主,每股作價0.84元,與上市價接近。

去年易主後公司改名

最終新主「中天宏信投資有限公司」買入約3.12億股(包括接受全購要約產生的4萬股),佔權51.01%,並於同年7月26日集團正式改名,由恒誠建築改為現在的中天宏信。之後新主透過今年7月14日完成的特定授權配股增持7,700萬股,每股作價0.8元,暗示集團現時每股合理值應介乎0.8至0.84元,均高於現價0.73元。上述股權易手於2019年2月宣布,相信要約價以截至2018年底的資產淨值作參考,約3.43億元。一般只以一半視為實際價值,當時已發行股數為6.12億股,相對要約價0.84元計出約5.14億元,較上述淨值一半約1.71億元產生差額約3.43億元,就是今次易手之「殼價」參考。

殼價分析每股合理值

至於截至2019年底的資產淨值約2.34億元,同樣以一半視為實際價值,加入今年配股集資淨額約6,986萬元,配合「殼價」約3.43億元,相對現時已發行股數約7.01億股,計出每股合理值為0.7557元,仍較現價0.73元為高。另想指出自2017年7月上市至今超過三年,只有在2018年2月及4月收低於0.7元,並且合計僅六個交易日,收市價介乎0.66至0.69元,證明現報0.73元已貼近有心人對此股價格的底線。當然,上市以來曾錄得兩個低位,就是2018年2月9日的0.6元和今年7月21日的0.61元,存在低於0.7元,甚至低於0.65元進場的可能性。

換手率低價升誘因大

自今年1月14日和2月4日高見1.18元後,便見股價反覆向下,其後於4月21日、5月15日、6月22日、6月26日和7月20日均見最低收報0.7元,高位回落逾四成,相對現報0.73元,僅高三個價位,認為現價進場風險不大。留意今年以來已過了近七個月,累計成交量約3,006萬股,較公眾持股量近2.4億股,就算上述成交量全數僅換手一次,亦僅佔公眾持股量12.54%,證明有心人一直未有行動,增加散戶進場誘因。再者,控股股東中天宏信投資有限公司和承配人分別成本價為0.8321和0.8元,相對7月27日收報0.73元,帳面損失為12.27%和8.75%,涉及金額約3,973萬和83萬元,反映股價有上升空間。

參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於0.65元或以下買入;保守者則可於0.58元或以下買入。初步目標價為0.95至1元;買入價下跌30%可考慮離場。另須留意兩件事,其一是於有心人未有行動前,股價繼續於0.7至0.8元橫行機會大,所以投資者進場前要有守候的心理準備。其二是鑑於近期恒指表現波幅,存在打亂有心人部署的可能,遇上股價下挫時不進行維穩,所以投資者應嚴守止蝕為佳。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

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