聰明錢走勢
黎家聰（Andy Lai），乾立亨首席投資策略師，香港理工大學會計學學士，投資年齡達10年，專門研究新股、技術分析，基本分析。宗旨：投資快人一小步， 發掘聰明錢走勢， 搭乘大戶順風車！======================================
大航運時代開始 中遠海發即將啟航
所謂有危才有機，機會卻在瘟疫蔓延時，由於中國在疫情下先行復甦，製造產能遠超仍受疫情困擾的歐美國家，此消彼長之下，造就中國強勁的出口需求，航運業受惠，亦導致集裝箱供不應求，中國出口集裝箱運價指數（CCFI）屢創歷史新高，執筆之時已升至1,966.64點，挑戰2,000點大關。如投資者要捕捉這十年難得一見的機遇，中遠海發（02866）相信會是不錯之選。
根據該集團2020年第三季度報告，截至九月底止首三季，營業收入127.08億元人民幣，按年增加24.8%；淨利潤16.72億元人民幣，同比增長29.5%；每股收益12.28分人民幣。即使計入首季受公共衛生事件拖累的數字，公司2020年仍有不錯的增長。若從每季數據去分析，2020年首三季每股盈利分別約為0.02、0.03、0.06元人民幣，按季持續有大幅度的增長，若根據此增長趨勢推斷，第四季度相信仍有一定增長，假若增長幅度與CCFI指數成正比的話，那麼CCFI 9月份後的爆炸性增長，該可讓第四季度的增長變得非常可觀。
除了業績可期外，中遠海發近期的頻繁動作亦引人遐思。早前，1月13日公司便發公告，稱將配發及發行新A股購買中遠海運投資控股有限公司旗下4家集裝箱和物流公司的全部股權，同時A股股票於1月14日停牌，並承諾停牌時間不多於10個交易日。在這種關鍵時刻，籌集資金收購集裝箱業務，管理層的決心顯而易見，同時亦顯示出管理層對這波航運集裝箱黃金期的信心。
另外，值得留意的一點是公司10月中向獨立第三方深圳市資本運營出售中集集團（02039）17.94%持股，總代價63.4億元人民幣，持股將由22.63%降4.69%。要知道，中集集團（02039）也是今次航運黃金期的其中一個重點股份。在這種情況下，公司能狠心放棄這個份額的中集股份，背後必然有一個極具意義的戰略考慮。而1月13號的公告印證了這個推測。2019年中遠海運金控併購勝獅貨櫃（00716）後，承諾3年內注入中遠海發。1月13號的收購計劃正正就是當年勝獅的併購。海發把中集持股降至5%以下就是為了避開壟斷嫌疑，因為在海發完成收購後，集裝箱製造年產能將會提升至130萬TEU，與中集的160萬TEU產能拉近了不少距離，產能將躍升至全球第二，而這兩大巨頭合共290萬TEU產能將佔有全世界市場份額的78%，形成行業壟斷，取得定價權。
簡單而言，中遠海發就是來一場豪賭，賭的是集裝箱的未來。只要集裝箱的價格能維持或持續上升一段長時間，海發的前景就非常光明了。即使撇除集裝箱價格不說，只是併購為集團帶來的協同效應已足夠讓估值重估，更遑論區域全面經濟夥伴關係協定（RCEP）的簽訂帶來的機遇。
就核心業務來說，海發除了上述未來能與中集競爭的集裝箱製造業務外，目前還多了一個世界第二的集裝箱租賃業務。從毛利率分析，中集2020年第三季毛利率只有15%，不及海發的22.4%毛利率，盈利能力比海發差了一點。此外，中集的市盈率以現價15.26元計算高達37倍，海發的市盈率以現價1.67元計算則只有11.6倍。而中集H股與A股折讓只有30.6%，海發H股與A股折讓卻仍有59.4%，海發在A股停牌後H股仍在上升的數字。因此，筆者相信中遠海發會是更穩定的一個選擇。
利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。
