勤豐證券特約:加息與衰退的風險

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投資小知識:勤豐證券特約

加息與衰退的風險

由於美國通脹高企,美國聯邦儲備委員會上周15日宣布加息75個基點,將聯邦基金利率目標區間上調至1.5%至1.75%之間。這是美聯儲自1994年以來單次最大幅度的加息。

隨著美聯儲貨幣政策進一步轉「鷹」,美國股市、房市承受衝擊,就業市場面臨挑戰,經濟「硬著陸」風險加大。同時,美聯儲收緊貨幣政策產生的負面外溢效應也讓全球金融市場承壓。

美國經濟衰退風險上升

現時美聯儲對經濟增長的預測仍相當樂觀,只有經濟增長出現「更實質性的放緩」,核心通脹率才會回到美聯儲2%的目標,而這可能會對勞動力市場造成更大損害。

這個結論我們可以由年初以來股票和債券市場價格下跌中得到市場的認同,加速加息或提前加息對衰退風險影響不大,最重要的是美聯儲最終加息多少。如果將本輪加息週期結束時的利率水準從3%左右上調至4%以上,那可能意味著會導致經濟衰退。

全球金融市場承壓

美聯儲前期行動遲緩,一定程度上導致眼下美國面臨40年來最嚴重通脹局面,美聯儲不得不在加息、縮表上「下猛藥」。這不僅僅會對美國經濟自身造成衝擊,也將波及全球金融市場。美聯儲持續加息正促使資本從新興市場經濟體流入美國,這可能導致一些經濟體發生債務違約,並讓全球金融市場承壓。

國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行估計, 低收入國家中已有六成處於或即將陷入債務困境。世行行長瑪律帕斯此前表示,各國面臨嚴重的融資壓力,預計債務危機今年將「繼續惡化」。IMF認為,主要央行在收緊貨幣政策時應清晰溝通,謹防給脆弱的新興市場和發展中經濟體帶來溢出性金融風險。

由於美聯儲大幅加息,一些中低收入經濟體將出現財政困難,面臨食品和能源價格高漲困擾且仍處於新冠疫情陰霾之下的經濟體將遭受衝擊。不過,波森認為,大多數中低收入經濟體比過去更有能力應對美聯儲加息的衝擊,因此不太可能出現廣泛的金融不穩定。

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