張智威:彈彈球

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Marbles

作者:張智威

彈彈球

小時候相信很多人都玩過彈彈球(或許視乎閣下的年齡吧),若將彈彈球拋在地上,基於球本身的彈力,會反彈上來,之後又跌回地上,然後又再次彈上來,數次循環後,球最終停在地上。此外,每次彈彈球的回彈力度,一次比一次弱,一次比一次低,情況就如現在的港股一樣。

過去五個交易日,恆生指數累計超過2,700的跌幅,但最令筆者擔心的,並非這區區數千點的跌勢,因為以去年初至今累積過萬點的升幅計算,調整數千點反而是正常不過,亦算是一個健康的調整。然而當中每次大幅反彈後都出現很大沽壓,什至最後倒跌收市,而且反彈力度一次不如一次,這情況有點不太尋常。特別是2月7日,港股在大升超過800點的大好形勢下最後竟然倒跌收市,究竟是誰在大手沽貨呢? 此外,若包括今天在內,港股已連續六個交易日出陰燭,這對投資氣氛做成一定程度的影響,因為每次上升都只會令投資者覺得只是虛火,或是一次逃生門的機會,久而久之,入市意欲受到很大破壞,對後市不利。出現這情形與美股走勢有莫大關係,由於現在的美股波動太大,若然投資者持倉過夜,明天可能經已是另一個世界,基於持貨過夜的風險大增,中午後或尾市都會有投資者出來沽貨,形成過去數天急回的現象。

另外,觀看恒指牛熊證街貨分佈圖,實在有點驚人,牛熊街貨比例為77%比23%,相對期指張數即8,240張對2,502張。最奇怪的是,由32,099-32,500的熊證街貨區域,近乎無街貨可言,而28,900-29,108的牛證,則有15.78億份,相對期指張數為2,964張。筆者個人理解如下:第一,因為大市急跌多日,很多投資者希望搏反彈,另外,因為無人相信是熊市來臨,認為只是牛市的調整,結果做成牛熊街貨比例嚴重失衡。第二,去年11月中下旬曾經出現過屠牛記,現在的偏重情況,有很大誘因引發大戶再來一次屠牛記2.0版。第三,當大部份的群眾都認為後市必然反彈,再向上升時,往往就是大市向下走的先兆。

無論如何,投資者要做足防風措施,以防後市殺一個措手不及。

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