作者：《王道財經》 – 由王冠一教授創辦，本著「授之以魚，不如授之以漁」的理念，追蹤重要市場資訊，並致力剖析環球財金大局，務求見微知著，捕捉市場先機。
人日圓偏強 其來有自
日本央行在議息會議後宣布貨幣政策不變，行長黑田東彥多番強調該行未有加息打算，但何故市場被冷水澆頭後，日圓仍然備受追捧？
日圓升值，其實反映市場的收水預期依然熾熱，尤其是美國多次加息、歐央行著手縮減資產購買規模，令投資者開始思考日央行的退市時間表。去年黑田東彥提及「反轉利率」（Reversal Rate），本月初，日央行又破天荒調低長債的購買額，日方手影重重，的確不難令人聯想到日央行正盤算貨幣政策正常化的操作。
據彭博調查，近半數經濟師相信日本會在今年內收緊貨幣寬鬆政策；瑞銀證券日本的經濟師更預計，日央行最快會在今年4月就進行加息及縮減每月購買交易所買賣基金（ETF）的金額。儘管通脹遠未達標，黑田也決斷直言：「考慮退市的時機尚未來到」，但市場對日央行的收水憧憬，已成為推升日圓的動力之一。
事實上，日圓強勢更直接的解釋，是美國財長努欽（Steven Mnuchin）與商務部部長羅斯（Wilbur Ross）大雙唱簧，表示弱美元利好美國經濟，令投資者加速沽售美元，美滙指數一口氣跌至3年低位之餘，亦創下近10個月最大單日跌幅。
日圓匯價與美元相對，美匯轉弱，日圓無可避免要上升。美元弱勢是日央行難以處理的情況，特別是歐元局經濟愈見理想，市場又預期歐央行會繼續貨幣政策正常化的進度；再加上美國政治混亂，早前才經歷過3日的政府停運，而偏偏這情況又大有機會在數周後重臨，凡此種種，均令投資者對美元短期走勢有所保留。弱美元持續的話，日圓就算没有貨幣政策支持，仍有進一步走強的空間。
不過，日圓強勢其實是日央行目前最大的憂慮，因為這會令日本入口物價下降，通脹壓力減弱，日央行長期在推高物價上的努力又可能白費。這個日圓強勢令經濟受壓的故事，在過去20多年不停困擾日本；或許，日本央行只能寄望美國經濟增長及鬥爭緩和，令美元匯價回順，以助日本脫離低通脹低利率困局。
