2025年全球投資環境呈現謹慎樂觀格局，根據國際保險監督協會的中期全球保險市場報告，全球經濟增長維持在3%左右，但貿易緊張局勢（如美中關稅壁壘升級）及債務負擔加重，導致市場波動性上升。通脹率已從2024年高峰回落至約2.5%，聯儲局及歐央行維持中性利率政策，有利於壽險公司的投資回報率及資產負債匹配效率。EY的2025全球保險展望預測，壽險市場將以複合年增長率5%穩步擴張，非壽險則因市場軟化而增長放緩至3至4%。Allianz全球險報告進一步指出，全球保險業預期年增長5.3%，略高於GDP增速，受益於中產階級擴張及退休規劃需求激增。
香港上市的保險股當中，投資者可以留意保誠(02378)。保誠2025年上半年業績彰顯執行力，傳統嵌入價值基礎的新業務利潤增長12%至12.60億美元，超出市場共識，主要由年度保費等值銷售額增長5%及利潤率擴張2個百分點至38%驅動。有效保險及資產管理業務產生的經營自由盈餘上漲14%至15.60億美元，標誌資本生成軌跡轉折點，反映近年優質承保及經驗差管控成效。經調整稅前經營溢利增長6%至16.44億美元，稅後則增7%至13.66億美元，每股基本盈利達49.3美分，較上年同期上漲12%。
集團在亞洲業務佔比逾80%，該區保險滲透率僅約4%，遠低於全球平均的7%，潛力充沛。德勤2025保險業展望強調，高息環境下固定年金及儲蓄型產品銷售將加速，預期全球壽險保費收入增長6%。地緣政治風險雖增，但亞洲東盟及印度市場的數字化轉型(如微保險平台)緩解了監管不確定性。集團營運亮點體現策略執行，上半年新業務利潤廣泛增長，19個壽險市場中13個錄得正貢獻，多渠道分銷平台龐大，平均每月活躍代理逾58,000人，銀行保險合作夥伴超160家(11家策略夥伴)，鞏固亞洲銀行保險領導地位。此宏觀框架強化了保誠的區域優勢，預期全年新業務利潤增長逾10%。
保誠資本回饋政策升級為總回報導向，上半年回購7,200萬股(7.11億美元)，完成20億美元計劃35%，導致加權平均股數減5%。第一次中期股息增13%至7.71美分，派息比率17.94%，保留空間充裕。管理層指引2025至2027年每股股息增長超10%，2026/2027年額外回購5億/6億美元，總回饋逾50億美元(不含IPAMC IPO淨收益回饋)。
總體而言，集團投資亮點在於亞洲增長引擎、穩健資本及折價估值。在全球保險業邁向創新增長之際，公司透過客戶體驗優化及卓越營運，預期2025年ROE（Return on Equity）達15%以上；預期2027年自由盈餘達標。儘管短期貿易風險存隱憂，但長期來看，亞洲保障需求及退休浪潮將驅動擴張。保誠不僅是穩健配置，更是亞洲保險復甦的首選標的。
權益申報：筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股票。
