2025年前三季度，中國人壽（02628）交出超預期業績，實現規模、價值、效益的全面突破。財務端核心指標表現亮眼，歸母淨利潤達1,678.04億元，在上年高基數上同比激增60.5%，其中三季度單季淨利潤1,268.73億元，同比增速高達91.5%，顯著受益于權益市場回暖帶動的投資端改善。業務端持續領跑行業，總保費同比增長10.1%至6,696.45億元，新單保費與續期保費均實現兩位數增長，新業務價值更是強勁增長41.8%，彰顯業務結構優化成效。
資產端規模與收益雙升，截至9月末總資產達7.42萬億元，投資資產規模7.28萬億元，前三季度總投資收益3,685.51億元，總投資收益率6.42%，較上年同期提升104個基點，資產負債統籌聯動成效顯著。償付能力保持穩健，核心償付能力充足率137.50%，綜合償付能力充足率183.94%，連續29個季度維持A類評級，為業務擴張築牢安全墊。
公司深入推進產品多元均衡發展，人壽、年金、健康保險新單保費佔比分別達31.95%、32.47%、31.15%。通過落實預定利率動態調整機制、擴大浮動收益型業務佔比（首年期交保費占比提升超45個百分點），新業務負債剛性成本顯著下降，疊加費用支出同比減少，投入產出效率持續優化。投資端堅持長期價值投資，前瞻佈局新質生產力相關領域，中長期資金入市成效落地，在市場回暖週期中實現收益彈性釋放。
健康保障領域首推個人長期失能收入損失險、中老年骨安康保險等細分產品，將創新藥械納入保障責任；養老領域構建覆蓋廣、類型全的年金產品體系，同步推進CCRC養老社區、城心養老公寓等三大養老產品線，已在15城佈局19個機構養老專案。普惠保險持續擴面，針對小微企業、老年人等群體推出專屬產品，上半年為小微企業及個體工商戶提供風險保障約2.7萬億元，政策契合度與社會價值凸顯。
中國人壽當前約0.68x的PEV估值，處於近十年低位區間，且遠低於行業合理估值中樞，屬於明確的低估狀態。從估值邏輯看，PEV低於1倍意味著股價尚未完全反映公司內含價值（現有業務價值+未來新業務潛力），疊加公司前三季度淨利潤同比激增60.5%、新業務價值增長41.8%的業績支撐，安全邊際充足，現價分注吸納的邏輯具備強合理性。
