中海油(00883)2025年第三季度業績實現營業收入1,049億元，同比增長5.7%、環比增長約8%；歸母淨利潤324.4億元，同比下降12.2%、環比持穩，儘管國際油價波動，日均淨賺超3.5億元。原油日產量維持約140萬桶，油氣淨產量近5.8億桶油當量，同比增長6%，其中天然氣約佔35%。
海外數據方面，2025年上半年境外營收同比增長15.2%，佔比達32.5%接近歷史高點，前三季度更是海外油氣產量達1.8億桶油當量，佔全國海上油氣出口總量近五成；且南美市場份額已升至38%，全球海上油氣裝機量穩居前列，為份額進一步提升築牢基礎。二是當地語系化產能釋放助力突破壁壘，圭亞那Stabroek區塊作為南美佈局的核心專案，規劃產能超200萬桶/日，2026年投產後將大幅提升南美市場供應效率，搭配巴西Buzios油田、加拿大合資項目等，可規避貿易壁壘並降低運輸成本，進一步搶佔南美市場份額。三是市場需求與技術支撐充足，全球油氣需求2025年前三季度同比增長4.5%，亞太、非洲等地能源需求強勁；同時深水鑽探、智能油田等技術認可度高，未來碳捕獲與儲存（CCS）計劃也將強化其在海外高端市場的競爭力。
技術上，深水鑽探安全技術、智能油田平台認可度高，氫能技術年底將有產品落地，2027年還計劃小批量生產綠氫能源。市場上，海外南美市場份額升至38%，全球海上油氣裝機量穩居第一；2026年產能有望突破8億桶油當量，排產預計同比增長10%，天然氣佔比可能提升至40%以上。同時資料中心能源需求可觀，CCS技術落地且可相容氫能，生態協同優勢明顯。
公司研發投入常年超營收5%，擁有超3.5萬項國內外專利，深水技術反覆運算至第五代，智能油田、CCS系統出貨佔比已達五成。氫能技術年底將落地產品，2027年計劃小批量生產綠氫能源，這些技術能適配海上平台、陸上儲備等多場景，築牢競爭壁壘。
2026年產能有望突破8億桶油當量，山東渤海灣基地屆時將新增超1億桶油當量產能，可匹配市場高增長需求。同時公司現金儲備超3,000億元，能充分支撐研發與擴產，還可通過全產業鏈佈局對沖上游材料價格上漲影響。
中海油港股收盤價21.54港元，市盈TTM為7.58，該估值對比行業內海外企業有競爭力，且其作為全球海上油氣龍頭，有技術儲備與海外產能佈局做支撐，疊加天然氣需求增長等潛在利好，整體具備估值吸引力。
