南旋控股（01982）自1990年成立以來，已發展成為中國領先的針織品製造商之一，憑藉其一站式服務和優質產品，與UNIQLO、Tommy Hilfiger、Land’s End、Lululemon等國際知名品牌建立了穩固的合作關係。集團生產基地分佈於中國廣東惠州及越南胡志明市，並引進先進自動化設備以提升效率與品質。2015年進軍越南市場後，進一步優化了成本結構並增強了業務靈活性。
剛公佈了2025財年報告，南旋控股面臨多重挑戰與機遇。總收益輕微下降0.6%至4,352.1百萬港元，收益下降4.2%至3,364.9百萬港元。羊絨紗線業務收益微增2.1百萬港元至575.6百萬港元，面料業務顯著改善，支撑整體收益穩定。毛利上升1.0%至781.8百萬港元，毛利率提升至18.0%，反映產品組合優化及成本控制成效。經營溢利減少3.8%至449.9百萬港元，主因匯兌收益下降及財務成本增加23.8%。年內溢利為355.4百萬港元，同比下降6.6%。董事會宣派全年股息每股11.3港仙（含第二次中期股息1.5港仙），派息率達75%，彰顯穩健現金流與股東回報承諾。
受季節性因素影響，男裝及女裝針織產品銷量下降9.6%，但由於產品組合調整及羊絨毛衣訂單增加，平均售價上升6.0%（每件115.6港元），部分緩解了收益下滑的壓力。
市場分佈方面，日本（25.2%）、中國內地（19.2%）及歐洲（19.1%）仍是南旋的三大核心市場，合計貢獻超過六成收益。
集團在維持傳統市場份額的同時，亦積極拓展東南亞及其他新興市場，以分散風險並發掘新增長點。
面對全球貿易環境的不確定性，南旋控股採取了一系列策略性措施。越南生產基地的擴張不僅降低了營運成本，更成功捕捉了東南亞訂單轉移的商機。此外，集團持續推動業務多元化，發展羊絨紗線、面料及印花等新業務，以降低對單一產品的依賴。在供應鏈管理上，南旋加強本地化採購，並探索可持續發展模式，例如採用可溯源羊絨材料，以迎合市場對環保產品的需求。
展望未來，南旋控股將繼續強化越南產能佈局，並深化與國際品牌的合作關係。儘管2025財年營收微降，但越南擴產與新業務發展為未來增長奠定基礎。面對全球經濟變局，集團將以靈活管理與技術創新持續強化競爭力，追求長期穩健發展。PE只得5.3倍，股息率高達16%，值得關注。
筆者為證監會持有人，且未持有上述股票。以上純屬個人意見策略，並不構成任何投資建議。
