文翼:6月加息 避無可避 向金價借運

An employee arranges one kilogram gold bars for a photograph at the YLG Bullion International Co. headquarters in Bangkok, Thailand, on Wednesday, Jan. 13, 2016. Thailand's biggest buyer of gold will boost purchases by about 25 percent to 160 tons this year, said chief executive officer Pawan Nawawattanasub. Photographer: Dario Pignatelli/Bloomberg

作者:文翼

6月加息 避無可避 向金價借運

4月中旬,國際黃金價衝高至1,365.10美元後,一路下探。金價多次試探多頭防守線關口,5月中旬最終擊穿防守線,表明中短期趨勢走差。4月份以來,全球地緣政治風險並未激發黃金避險興趣,因為美國經濟數據整體向好,尤其是就業報告,4月份失業率降至近20年來最低水平的3.9%。

當地薪資結構增長穩健,美國通貨膨脹率明顯回升,美債10年期收益率突破3%,從而推動美元大幅升值,創近半年來的新高。美元指數走高,導致一些新興經濟體資金外流,貨幣貶值,進一步提升了美元吸引力,強勢美元抑制了黃金投資興趣。

第二季度 金價有壓力

世界黃金協會(WGC)5月最新《黃金需求趨勢報告》顯示,全球黃金第一季度需求量,為近10年來最低的第一季度。此季度黃金需求總量減少7%至973噸,黃金消費總需求減少6%至734噸,黃金投資總需求減少27%至287噸,全球金飾總需求減少1%至488噸,各國央行需求增加42%至116噸,科技領域總需求增加4%至82噸,總供應量增加3%至1,064噸,黃金回收總量為288噸。

儘管黃金需求量同比下滑,但中國,美國和歐洲等金飾需求量較好,科技領域用金量,黃金ETF增持量持續穩健,各大中央銀行儲備穩定增量,表明市場黃金戰略資產仍在持續。第二季度市場環境較複雜,風險情緒緩和,美國債利率上升,全球股市巨震,美國經濟環境總體向好,通脹指標接近美聯儲2%,使得市場普遍認為,美聯儲年內將支持加息三至四次,強化了美聯儲6月加息預期。目前美聯儲加息仍是主黃金價格的主要因素,黃金避險需求方面,第二季度面臨較大壓力。

有水位 大約在秋季

美國經濟數據樂觀,美元在主要貨幣中獨領風騷,打壓黃金從4月中旬一路下探,近期美元震盪明顯加劇,說明多空開始分歧;當下金價運行在1,300美元下方,料將吸引逢低買盤和期貨市場空頭回補,預計金價可能在1,270至1,285美元區間支撐。

儘管美聯儲加息預期一直鼓舞著美元升值,但美國財政赤字達到高風險水平,通脹走強,刺激美債收益率上升,幣值基礎受到財政赤字和貿易赤字擴大制約,美元指數上升幅度不會太高。

七國咁亂 齊齊拜金

中美貿易戰雖雲開霧散迎來轉機,但中東局勢,伊核協議危機重燃,加沙地帶暴力抗議活動,朝鮮半島局勢,意大利債務風波以及市場普遍預計油價將創連續第四季上漲,為逾10年最長季度升勢,石油價格上漲意味著通脹隨之而來,地緣政治危機,經濟發展不確定性增加,將促使保值避險的黃金受到人們青睞。

美聯儲加息進程過半,國際油價上漲,美債供給量增加,貿易保護主義導致進口商品價格上升等,推高通脹預期和美債收益率,美指走高,美聯儲加息將促使新興經濟體資金外流,貨幣貶值,利率大幅飆升,可能引發一場全球信貸危機,金融危機。在此背景下,全球央行官方黃金儲備新增持,黃金ETF連續第五季度增持等因素,對黃金構成支撐。

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