鄭希鈉 : 動盪搵窿避(下)

作者 : 鄭希鈉,筆名「巨鲸」,獨立股評人,「求知投資」教育機構創辦人,創立炒股團隊超過五十人,打正旗號打大鱷第一大幫派。Facebook:求知投資

動盪搵窿避(下)

上一期講到巿場動盪,資金執位,大機會走向較低風險的公用股,分析到中移動(00941)的狀況。有朋友問何解分析電訊業這個板塊,股價不是正在下降嗎?在這個環境下,巨鯨看好電訊業,正因股價正在向下走,才會去研究一番。

中國移動與對手

中國移動能做到的,他的競爭對手中國電信(00728)和中國聯通(00762)也可以做到。同為中國內地三大電訊商,投資者在決定投資電訊行業時必須先貨比三家,選擇其中最優秀的公司。三家公司業務相同,最實際的就是以業績數據一較高下。

營業額

可以見到,中國移動成長最快,每年以5.5%的速度增長,最差是中國聯通,在急速擴張的電訊市場中竟然錄得倒退,情況不太樂觀。

盈利

中國電信和中國移動表現較優,即使市場呈現價格戰爭,盈利依然穏定。但中國聯通則面臨危機,在2016年盈利大跌94%,2017年稍為回升至22億左右,但仍然比2015年前的年均130億差得遠。中國聯通盈利大跌是因2015年將手上的鐵塔全數轉讓予中國鐵塔,2016年起需繳付鐵塔租賃費用140多億元。這筆費用相等於以往一年的盈利,對業績有龐大的壓力。中國電信和中國移動雖然也新增了租賃鐵塔的費用,但卻沒有相同的問題。

股息

透過派息比率高低,可以了解公司管理層是否願意與股東分享利潤。中國移動在這方面仍然佔優勢,撇除2017年的特別股息,派息比率逹47.8%,是三間公司中最高的。另外,中國移動是惟一一間派息比率逐年提高的公司,相反中國聯通在2016年因盈利大減而不派息,股息派發存在不穩定性。

投資回報率

透過資本運用回報率中,可以分析公司利用資源的效率。中國移動依然佔優勢,約佔11.5%,其次為中國電信,佔4.83%,最後是中國聯通,佔0.56%。如果三間公司有相同的資源,中國移動能造就最大的效益。何況中國移動是最財雄勢大的,他的發展自然會是最好的。

結論

經過四輪比較,中國移動的表現一路佔上風,在企業成長和股息分享方面完勝另外兩家公司。中國移動是一個既有公用性質,又有成長潛力的公司,作為暫時避險資產也是一個不錯的選擇。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

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