Mark 哥 : 海底撈經營效率高 估值進取

作者 : Mark 哥,公司董事,無視巿場心理,從基本面篩選優質公司,用技術分析實行入巿止賺。

海底撈經營效率高 估值進取

海底撈為內地火鍋連鎖店,以其「皇帝式」服務打出名堂,由顧客等位開始,已有修甲和擦鞋等服務,用餐時又有變臉、拉麵等表演觀看。目前在全球經營363家餐廳,出色的客製化服務一直是餐飲公司的學習對象,形成一種叫「海底撈」的商業模式。

今年上半年收入為73.4億元,同比增長54.4%,純利增52.2%達6.5億元,盈利率過年三年平均維持8%以上。海底撈收入來自餐廳經營、外賣業務和調味料產品及食材銷售,餐廳經營佔97.4%整體收入。集團有92.6%收入來自中國內地,內地二線城市收入貢獻更勝一線城市,上半年前者收入達34.7億元,佔48.2%,後者收入佔25%達18億元。三線及以下城市收入增長較快,同比激增1.2倍到14億元,較一線及二線城市收入增長分別是26.1%和48.2%為快。

內地餐廳毛利率平均達到20%以上,但海外餐廳毛利率相對較低,上半年下降至10.2%,主要受菜單降價來提升競爭力影響。食材是火鍋行業的主要成本,佔海底撈收入比例一直穩定維持在40%左右,蜀海集團和頤海集團為主要食材供應商,其中頤海的大股東是海底撈創辦人張勇的妻子,未來食材供應穩定。

優質服務為海底撈競爭優勢

在「師徒制」下,店長不僅可以對本店享有業績分成,還能在其徒弟,徒孫管理的門店中獲得業績分成。另外,普通職員的薪酬是與勞動數量和質量掛鈎。集團在管理上有效連著公司與員工的利益,相信能長遠保持高質服務此優點。

預期市盈率大概在55.4至66.7倍之間,估值較進取。且現時大市氣氛欠佳,海底撈上市後股價未必能維持。但長遠而言,集團有獨特的經營管理模式,若收入複式保持增長三成,值得投資者持續關注。

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