陳鴻璣 : 貿易戰樂觀情緒 引你入局

作者 : 陳鴻璣

貿易戰樂觀情緒 引你入局

筆者多次提到中美貿易戰情況反覆,時轉好時轉壞。近月中美進行第二輪貿易戰,美國向價值2,000億美元的中國商品加徵10%關稅,中國也向600億美元的美國商品加徵5%或10%關稅。表面上雙方劍拔弩張,但這竟然是情況好轉的一次?

原因不難理解,但要從關稅的內容著手。特朗普說現在是10%,而明年初則會加到25%,旨在讓企業適應,盡早尋求新的供應商。由於距離明年初還有中美貿易談判,特朗普也有國會中期選舉一關要過,所以市場對25%未有太大反應,只知道10%是事實。

單以10%關稅來看,對中國的貿易情況其實影響不大。離岸人民幣今年3月開始貶值,由大約6.2361兌1美元跌至9月18日的6.8612,跌幅接近10%。如果關稅成本由中國廠商和美國買家攤分,對美國買家而言貨品還便宜了。這解釋了為何7月美國對華貿易逆差反而上升了。當時只有500億美元的中國商品被加徵25%關稅,但全體中國貨都因人民幣貶值而變得便宜,美國人就因而買得更多。

中國崛起 花旗不安

但筆者相信這種樂觀情緒不會持久,在接近明年初的時候會再次惡化,甚至早在美國國會中期選舉之後就惡化。目前市場瀰漫著的樂觀氣氛,有可能是因為投資者相信,共和黨於中期選舉會輸給民主黨,導致特朗普會態度軟化,可以跟中國達成協議。的而且確,暫時的民意調查是以民主黨佔上風的。但經過英國脫歐以及特朗普當選二事之後,大家應該明白民意調查有多可靠。

近年歐美大吹左風,學歷較高的知識份子,多是親民主黨的左派;而學歷較低的白人勞動階層,則是特朗普的支持者。這些選民未必習慣使用流動電話或上網,所以民意調查就覆蓋不到他們的意見。假如這些選民再次協助共和黨勝出中期選舉,特朗普打貿易戰則更有底氣。

而即使共和黨在中期選舉中敗給民主黨,大家也不應預期貿易戰就此結束。這不是特朗普與中國的戰爭,而是確實的中美貿易戰。筆者曾跟大家分析過,現在美國是舉國上下都有反中情緒。對於美國人來說,中國的崛起令他們有點心理不平衡,因為他們認為中國忘恩負義。

金價1206 重要阻力

貿易戰升溫,市場就會憧憬企業撤出中國,人民幣貶值以及美元升值。目前市場正經歷「誤以為」貿易戰降溫的階段,所以美元指數會稍為轉弱。以黃金分割來看,美元在94.034有支持,如果上述樂觀情緒令美元跌穿94.034,則金價有可能由1,206.2美元/盎司反彈至1,236.55美元/盎司。

是的,區間沒有改變。如果讀者有留意金價走勢,就會明白1,206.2美元/盎司的確是近日重要位置,在很長一段時間成為阻力。除非筆者上述的推測有誤,否則短期內金價都難見1,236.55美元/盎司之上。

(以上內容屬個人觀點,僅供參考。)

 

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