作者 : 聶振邦，富途證券分析師；已教學生逾千；暢銷投資書作家；五個媒體專欄作家；2017年投資比賽冠軍；電視財經節目常規嘉賓；受歡迎網媒財經訪問嘉賓；不足三年半選出193隻倍升股。
中國海景低價配股具值博率
今日分析股份是中國海景（01106），集團於11月22日晚上宣布配股，規模為15.83億股，相對於今年6月22日召開股東周年大會取得的一般授權配股額度約24.85億股佔比近64%，於取得配額後約五個月便用了配額逾半，理應集團有集資壓力。
暴跌後低價配股
另可留意此股於11月15日暴跌近八成（0.27至0.058元），繼而才宣布配股，證明今次是「低價配股」，有違配股主因是為集資的原則。截至12月3日收市價介乎0.05至0.081元，差距約三十個價位，認為波幅尚可接受。配股價為0.066元，較11月22日收報0.081元折讓18.52%，接近兩成相信是要讓承配人受惠，與今次配股沒有配售代理介入之安排吻合，暗示承配人屬「自己人」，認為配股完成後才存在托價散貨的誘因。
分析股東成本價
再看此股的股權分布，有一名主要股東和兩名大股東，分別是佔權18.36%的盧紅櫻；5.23%的梁豔芝和5.56%的富嘉資產管理有限公司。筆者參考股東權益披露，確認梁豔芝成本價為0.18元，至於另外兩名股東的成本價未能準備判斷，雖然如此，盧紅櫻其中持有約24.19億股，已知成本價為0.1925元，故此認為其總體成本價不低於0.1924元；而富嘉資產管理有限公司其中持有約3.15億股，已知成本價為0.2353元，由此推斷其總體成本價不低於0.1894元，三者成本價均遠高於現價。另可參考於9月28日收市後發布的2018中期報告顯示，截至今年6月底資產淨值約12.05億元，相對已發行股數約133.26億股，計出每股資產淨值為0.0905元，相對12月3日收報0.079元，計出市賬率為0.87倍，因低於1倍，反映現價偏低。
貨源已高度歸邊
此外，考慮到於11月22日晚上宣布一般授權配股，集資淨額約1.02億元，認為企業價值約7.05億元，連同主板股份「殼價」視為約5億元，相對配股完成後發行股數約149.09億股，計出每股合理值為0.0808元，較0.079元產生潛在升幅為2.28%，認為於0.079元進場風險不大。而於11月30日中央結算系統（簡稱CCASS）顯示參與者有200名，持有約131.92億股，扣除一名主要股東和兩名大股東合共持有約38.85億股，CCASS街貨量約93.06億股，與公眾持股量約94.41億股相若。而首12名參與者均持有逾1.45億股，認為屬有心人持貨機會大，她們佔參與者總數僅6%，卻持有約75.86億股街貨（已扣除上述約38.85億股），計出街貨佔比為81.52%，因已高於八成，反映貨源已被高度歸邊，證明股價具備上揚條件。
於12月3日收報0.079元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於0.07元或以下買入；保守者則可於0.06元或以下買入。初步目標價為0.1至0.12元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意兩件事，其一是於有心人未有行動前，股價於0.07至0.08元橫行機會大，故此投資者進場前要有耐心守候的心理準備。其二是此乃「仙股」，預期股價波動性較大，買入前須評估個人承受風險能力。其三是鑑於近期恒指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
