Eddie : 新三板的新動向

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作者 : Eddie

新三板的新動向

大家好,上次講到GEM和主板(Main Board),今天來談談「新三板」。可能香港的投資人對「新三板」不甚了解。 「新三板」說來話長,簡而言之,是國內在主板、創業板之外設立的場外櫃檯交易網絡(英文名為New OTC Market),而「新三板」掛牌(它不能叫「上市」)是沒有最低財務數據要求的。

所以筆者看到今年4月港交所與新三板的結算機構「全國股轉公司」簽署《合作諒解備忘錄》,落實「新三板+H股」框架。在為「陸港資本市場互聯互通又下一城」鼓掌之餘,不禁有些疑惑,連A股主板也上不了的新三板公司,何德何能可以來H股上市呢?截止今日,「3+H」模式具體細節仍未出台,但市場諸多新聞,會以新三板中的生物科技公司作為試點來H股上市,比如上海君實生物。這家公司已經在今年8月6日在港交所網站上傳了第一次申請版本,其中可以看到該公司歷史收入只有幾百萬,利潤更是沒有。它能夠有來港上市的底氣,是源於今年4月30日港交所根據《新興及創新產業公司上市制度諮詢文件》總結,修訂的上市規則,包括容許未能通過任何財務資格測試的生物科技公司,在作出額外披露及制定保障措施後上市。諮詢時,就有行家質疑有人利用生物科技公司上市機制衍生「造殼」活動。港交所希望以《上市規則》第 18A.09(足夠的業務運作) 及 18A.10 (主營業務重大變更),來防範可能出現的殼股風險。

所以這個「新三板+H股」,只是兜了一圈。凡是H股的,必須符合港交所《上市規則》的要求。它是不是「新三板」出身,看起來對香港投資人並沒有任何影響,只是對國內的投資者們,此類公司不必在「新三板」摘牌,可以繼續轉讓交易。但是牽涉到了生物科技公司,這個全新的事物,作為香港的監管機構,到底應該如何把握尺度,這將是一個有意思的發展。

 

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