熊麗萍:料納入新一批港股通名單 睿見教育趁機吸納

作者:熊麗萍 – 成證券投資策略總監

料納入新一批港股通名單 睿見教育趁機吸納

睿見教育(06068)為中國華南地區最大的民辦教育集團,以廣東省為主要的發展地區,提供小學及中學(K1至K12)基礎教育,目前學生人數41,180人,未來將繼續透過新建學校及併購作為增加學生人數及業務增長的動力。

在廣東省民辦學校當中,集團市佔率只為2.8%,反映該省民辦學校亦頗為分散,但由於華南地區家庭收入較高,加上外來人口流入的有利條件。未來將從新建學校(即惠州光正、盤錦光正及收購的東莞光正)的利用率提升以及進一步收購其他私營學校而獲得穩定的學生增長。

集團於本月中公布,與江門市開平政府訂立合作協議,有關設立、經營及管理江門市開平寄宿制學校。為配合粵港澳大灣區發展,公司將負責興建建議中的寄宿制學校,預期將配備小學、初中及高中部,總目標學生容量約為7500名學生。由於大灣區發展將令該區經濟活動及外來人口增加,而這些外來人口對寄宿學校及高質素傳統學校的需求較大,合作計劃有望幫助集團在大灣區的業務基礎。

集團希望每年多開兩所新學校,以及併購一至兩所學校,為未來盈利帶來增長動力及空間;集團截至2017年8月31日止年度,收入9.8億元,按年增39.7%,純利2億元,增29.7%。集團旗下學校經營模式的標準化程度甚高,未來在開辦新學校或併購學校之後,也可快速複製業務模式,縮短籌辦營運時間及減低成本開支,以擴大毛利率。

內地《民辦教育促進法》於2017年9月生效後,集團已決定自2018財年起,將所有學校重新分類為非牟利學校,其有效稅率有望由目前的25%降低至15%。而集團採用合約安排方式管理學校,以收取相關管理收益,由於內地積極推動教育,未來政策變動機會仍大,宜留意相關政策變動對集團的影響。

另一方面,恒指服務公司於2月6日檢討指數成分股名單,巿場開始揣測新成分股成員及港股通成員。要成為港股通名單成員,除需要成為恒生綜合大型股指數、或為恒生綜合中型股指數成分股之外,該股亦需要於過去12個月平均巿值超過50億元。睿見教育於過去一年巿值已成功超過50億元的入場門檻,故可能將獲納入新一批港股通名單股份,北水將可買賣該股,仍可趁機吸納。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

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