王道財經:美債勢弱 風口浪尖

作者:《王道財經》由王冠一教授創辦,本著「授之以魚,不如授之以漁」的理念,追蹤重要市場資訊,並致力剖析環球財金大局,務求見微知著,捕捉市場先機。

美債勢弱 風口浪尖

去年環球經濟大氣候開始回暖,各國央行紛紛收水,債市早已潛藏壓力,加上最近傳來不少利淡消息,美債價格更是頓然急轉直下。

美國政府減稅對經濟增長、財赤及政府發債規模造成衝擊,債市中人本來已信心動搖;與此同時,市場又預料美國加息步伐將更快、加幅更大,估計2018年加息四次的機會率大幅抽升,對債市大為不利,刺激美國十年期國債孳息衝上2.7厘關口。及至聯儲局議息,預測通脹將逐步上揚並達至2%,聞此,市場人士的加息預期乃更為堅定,尤其是非農就業數據細節中隱約看到魔鬼,便是薪酬按年上升2.9%,不無為通脹帶來憧憬,為加息壓力增強,如是者,執筆時美國十年期債息已抽高至2.885厘。

美債孳息如入無人之境,中日兩國亦有份推波助瀾。先是日本央行於1月9日宣布,縮減購買長年期國債規模,消息一出,日本國債孳息應聲抽升,影響所及,日圓兌美元為之走高;據報,日本官方見此,乃沽售美國國債,以紓緩圓滙升勢;1月10日,彭博消息傳出中國官員認為美債吸引力下降,評估過後建議暫緩購入甚或減持。雙重打擊之下,美國國債慘遭拋售,以1月初十年期債息處2.4厘計,短短數周,息率已急飆逾0.4個百分點。

美國債息處於風口浪尖,在不久來將會否雪上加霜,甚至波及其他資產,相信要注視近日幾大要素。其一,聯儲局新任主席鮑威爾(Jerome Powell)是蕭規曹隨,沿用耶倫(Janet Yellen)舊政,還是一改前任循序漸進的加息政策,都對債市等影響深遠。其二,日本央行早前縮減買債規模引發軒然大波,幸而其後斷然出招補救,提出以0.11厘利率,無限量購買十年期國債,又同時宣布,提高五年至十年期國債購買規模,令日本十年期國債孳息即時下跌0.5個基點。

美債牛市告終,相信已是毋庸置疑,不過,一旦以上情況急劇惡化,恐怕債市將捲起驚濤駭浪,並進而撼動環球金融市場,形勢如此,看官且拭目以待。

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