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美國債息倒掛預示經濟衰退？
美國聯儲局決定維持利率不變，保持在2.25至2.5厘，亦預計年內不會再次加息，符合市場預期。更受關注的資產負債表縮減進程，今年5月將開始逐步放慢縮表步伐，直到9月份結束縮表。不過，投資者已預期當局决议將會較為寛鬆，雖聯儲局鴿派姿態明顯，但消息對市場的影響仍然較為有限。主要大型藍籌中資股如中國移動（00941）、騰訊（00700）和中石油（00857）最新公布的全年業績並未見驚喜，料難為港股大勢帶來提振作用，預計大盘短期內或下試本月中低位28,200，恒生指數初步支撐位為10天平均線，倘跌穿則須較大跌幅以消化年初來的升幅，建議投資者做好風險管理。
港股本月業績期已屆尾聲，本周主要關注內銀股。另一焦點仍然落於中美談判，美方代表團將於3月28日（周四）到北京進行新一輪高級別貿易談判。
美股暴跌隱憂
美股方面，美國國債收益率曲線一度出現倒掛，是2007年以來首次，加劇投資者對全球經濟衰退的擔憂，這也是上周五（3月22日）美股暴跌 460點的主要原因。2019年3月22日，十年期美債收益率跌9.8個基點，報2.443%，三個月美債收益率跌1.6個基點，報2.453%。從歷史數據上看，利率倒掛現象作為先行指標，出現之後的兩年內大概率會出現經濟衰退，1953年以來美國總共經歷了9次經濟衰退，每次經濟衰退出現之前都出現了利率倒掛現象。期限利差倒掛對於經濟衰退預警的前瞻機制在於，長期回報率低於短期回報率，或意味著較高的通縮風險，從而抑制投資，導致經濟衰退。
靜待投資良機
但是，需要注意的是，這一次倒掛一定程度上是對歐洲市場現狀及美聯儲「鴿派」態度的反應，而不僅是對美國經濟前景的反映。雖然美國經濟已處於擴張晚期，經濟周期所處之位置與2006年年中相當，但是未來18個月內美國經濟出現衰退的可能性並不高。但是隨著經濟下行趨勢日漸明顯，企業盈利預期轉壞，美股或面臨回調壓力。提示投資者，最佳投資時機可能尚未到來，注意等待年內波段機會。
