作者: 阮靜瑤—茂宸證券經紀業務部助理副總裁，主要負責中國、香港及美國股票、期貨以及結構性產品業務發展，曾任職大型金融機構投資銀行業務經理，熟悉投資分析和海內外資本市場運作。
為什麼散戶跟大行報告追揸沽 往往凶多吉少？
大行報告如雨後春筍，財經媒體熱衷發布多間大行報告的觀點。這些報告中，往往包含「跑贏大市」﹑｢買入」﹑「持有」﹑「沽出」等評級字眼及目標價。不過你懂的，若你完全依照這些報告操作，長線下來你的投資表現，很可能凶多吉少。到底是為什麼呢？
首先，我們要理解分析員的立場。他們主要服務對象是的公司和客戶，而不是散戶。為什麼散戶獲得分析報告的時間通常會相對滯後？主要因為每當大行完成一份新鮮出爐的報告，往往會率先通知他們大客戶，然後再通知次一級的客戶，最後才通過財經媒體傳達至普羅大眾。大客戶在期間可能已經率先作出投資決定，待一般市民接觸到這些報告時，股票價格往往早已反映。另一方面，分析員給出的目標價，包含了很多假設因素，其財務模型部分參數，若與實際情況有偏差，計算出的合理估值，可能會差之毫釐，謬之千里。
不過，筆者仍然認為部分大行報告仍具參考價值。因為有些資深和優秀的分析員，進行了多次實地參考察，擁有長期研究個別產業的知識和經驗，也有龐大的研究資源，獲得一般散戶難以得到的資訊。我們閱讀大行報告的正確方法，並不是把重點放在目標價，更不是「買入」或「沽出」等字面意思。我們應該是把重點放在分析員針對產業的基本面的講述實際狀况，以及他給出目標價背後的理由，把分析員的知識變成自己的，從而加強自己的投資功力。
【筆者為註冊持牌人士】
