作者 : Michelle Choi , 美國愛爾華大學MBA畢業，主修財務會計，在上市公司工作，熟悉中國大陸政策及經濟發展，亦是多間慈善團體的主席、會長及會董，擅於觀察世界各地的事情。
避險情緒升溫 離岸債券收益率下行 利差擴大
上周，流動性收緊，人行通過逆回購操作向市場淨投放資金4,300億元，是1月中旬以來最大的單周淨投放。在人行加大資金投放下，短期限銀行間市場利率有較明顯的下行。不過稍長期限的銀行間利率總體仍有所上行。本周資金壓力較大，相信人行仍會通過加大逆回購或降準等方式向市場投放流動性，保持銀行間流動性的合理充裕。國債收益率全線下行，長期限國債收益率下行幅度更大，在岸市場利率債仍較為看好。離岸市場方面，美國國債收益率大幅下行，主要因為避險情緒的顯著升溫。在貿易爭端升級的背景下，市場對於降息的預期也明顯升溫，這是推動短期限國債收益率下行更多的主要原因。上周共發行8筆，共計約27億美元中資美元債；其中有3筆地產債，共發行12億美元。二級市場方面，受益於無風險利率的大幅下行，中資高評級美元債表現更優。在銷售和拿地資料分化，以及地產嚴調控和在岸市場融資仍然偏緊的背景下，對槓桿率較高的地產企業較為審慎，包括佳兆業、融創、廣州富力等。
雖然包商銀行和錦州銀行事件有個案因素存在，但也凸顯部分城商行在監管收緊後面臨的風險。
儘管市場對於美聯儲年內降息的預期升溫，但在全球經貿爭端升溫的背景下，美元還是受到一定避險需求的支撐。歐元區經濟仍較為疲弱，以及極端政治勢力在歐元區的崛起也加大市場對歐元區政治不確定性上市的擔憂，也給美元指數帶來一定的助力。上周，兩岸人民幣/美元匯率表現分化，匯差再度明顯擴大，在岸人民幣/美元匯率小幅上漲至6.90，離岸人民幣/美元匯率則下跌近0.3%至6.94。我維持此前判斷，即維持人民幣匯率穩定，依然是政策層重要的關注點，當前人民幣/美元匯率繼續下行的空間較為有限。
今日可逢低關注：領展房產基金（00823）和紫金礦業（02899）。
股市短期風險大，謹慎追高，僅供有緣人參考！
【本人並沒有持上述推介的股票】
