栢力:大市調整 尋找一線城市寶藏

作者:栢力,在金融業打滾15年,熟悉環球金融市場,曾擔任投行、銷售、研究等工作,現全職管理自己的投資組合。擅長搶先洞悉機會,發掘爆升行業及細價股。

大市調整 尋找一線城市寶藏

最近股市波動,美股大幅調整。我們上周分析過,雖然美股調整兇猛,但從債市、美匯、以及美國的中小型指數,我們見到債券市場作為股市上升的源頭,沒有出現恐慌性調整,而流入新興市場的資金,未有見到逆轉;同時,亦未見到資金全面從風險資產撒退。因此,我們認為應該不會出現十年前全面崩盤的情況。而美國的中小型指數卻跑贏杜指,可見美股市場仍未對股票失去信心;港股方面,縱然上周恒指有兩天曾經大跌1,000點,九成股票下跌,但主板股票跌幅最多只有約20%,未見股災全面洗倉之情況。筆者斷定,這應該只是較大規模的調整,讀者可伺低入貨。

現時中國經濟的發展,可謂過去五年最健康。2017年國內生產總值82萬億元,首次超過80萬億元,同比增長6.9%。2017年經濟增速比上年加快0.2個百分點,結束2010年以來連續放緩的態勢,結果也明顯高於6.5%的預期。多方面的積極變化,促成了2017年的出色表現。結構調整效應正在持續顯現,供給側結構性改革有效促進了市場供求關係改善和供給結構優化。2017年全國工業增加值增長6.6%,實現自2011年以來增速的首次回升,工業產能利用率為77%,創5年新高。同時,大力發展服務消費、信息消費、綠色消費等,2017年消費對經濟增長的貢獻率達58.8%,比五年前提高近10個百分點。由此可見,國內經濟主調相當良好。

2017年,中國房地產市場刷新了歷史記錄,特別是銷售額和銷售面積,連續兩年刷新歷史最高記錄。房地產商品房銷售額歷史上第一次突破13萬億,而商品房銷售面積也是第一次突破16億平米。

國家統計局發布的「2017年全國房地產開發投資和銷售情況」顯示,2017年商品房銷售量價刷新中國樓市記錄。數據顯示全國商品房銷售面積首破16億平方米,達16.9408億平方米,比上年增長7.7%。在商品房銷售創新高的背後,是全國百強房地產企業銷售業績錄得大幅增長。其中,碧桂園(02007)、萬科企業(02202)和中國恒大(03333)三家龍頭房企的銷售金額均突破5,000億元,分列前三。碧桂園全年累計完成銷售金額5,500.1億元,同比增長78%。畢竟房地產行業在中國整個GDP中佔到6.5%的比重,守住房地產行業就等於守住老百姓的財富,為刺激內需帶動經濟打下基礎。一線城市的北京、上海和深圳地源缺乏,房價將居高不下。建議可趁市況調整低吸擁有大量一線城市的中小型上市公司。我們建議留意可當代置業(01107)和偉祿集團(01196)。

當代置業具有一級房地產開發資格,是唯一打正旗號傾注於「綠色+舒適+節能+全生命周期」的發展商,是一家房地產開發商,總部設於北京。它成功打造中國節能地產領域的標誌性品牌「MOMA」,食正環保國策。公司從事節能而舒適建築的開發與運營已將近15年,能將房產項目的全年室內溫度控制在20℃到26℃之間,PM2.5凈化率在95%以上。當代置業2017年首11個月的物業和停車場總合約銷售同比增長32.6%。分析員預計,總合約銷售將由2016財年的166億元(人民幣.下同)增加至2020財年的500億元,複合年增長率達31.8%。現價今年市盈率僅三至四倍。其市值現時47億元,觸及「深港通」股票的50億市值門檻(需維持12個月)。一旦北水開始關注這隻股票,估值應能追近同業最少六至七倍的市盈率。

另外,可留意偉祿集團,它於上月宣布將以62億元購入深圳市觀瀾高新技術產業園的商住樓宇、零售舖及停車位,總建築面積達5.4萬平米。深圳房價近年飛升,尤其是高新產業園附近的土地,類似美國矽谷,吸引全國科研精英進駐。該收購將以股票及股東貸款支付,足證股東對上市公司的信心。偉祿集團先後被納入MSCI明晟中國小型股指數、富時羅素全球指數及恒生分類指數系列成分股,現為「深港通」港股標的。

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