政治因素勿計漏 值博板塊大解構
楊德華（Edward）:CFA，Conrad Investment Services Limited執行董事
環球局勢已靜悄悄起了變化，中美貿易戰、英國脫離歐盟都是「去全球化」、「保護主義」、「民粹主義」下出現的「產物」，預期國與國之間未來仍會繼續出現同類的紛爭，分別只在於處理矛盾需時多久及對全球經濟影響多大而已。由於大型企業都會在全球各地作出不同業務的布局，當出現糾紛時，首當其衝必然是對跨國大型企業盈利有影響。以中美貿易戰為例，美國需要中國廉價生產力及產品以支持自己消費；中國亦需要美國大量農產品及產品買家以支持出口製造業，基本上兩國是唇齒相依的伙伴，加徵關稅只會損害大家利益，不過在「保護主義」抬頭下，政客為了爭取政治籌碼，即使損害經濟亦在所不惜，更將中國發展進程升級至國家安全層面，視之為威脅，作出不合理制裁，所以現時投資者千萬不要「計漏」政治風險因素。
資金流入避險資產
正因為投資市場現時面對無法預測的政治風險，所以有很多資金繼續流入避險資產，例如美國10年期國債及防守性高的公用類股份，即使價格已經偏高，亦無阻投資者的入市意欲。站在風險管理角度，投資組合內必需要有一些防守股作為後盾，所以可以繼續持有及趁回調吸納。不過正所謂「有危就有機」，手機設備股、5G概念股及晶片製造股都是中美貿易戰下的「風眼」板塊，隨著近期中美貿易代表團再次展開商討，預期會有資金追逐此類板塊，當中兩隻晶片股中芯國際（00981.HK）及華虹半導體（001347.HK）走勢出現突破，短期有望跑贏大市，可多加留意。
減息放水 看好黃金商品
上文提到各國「保護主義」抬頭，已令到全球經濟增長放緩，甚至出現倒退；如是者各國又再一次出現減息放水的大合奏。美國聯儲局已經非常明顯地由「鷹轉鴿」，利率期貨亦反映2019年下半年減息2次的機會甚大。另一大經濟體歐盟月初調低了明年歐元區經濟及通脹預測，投資者亦預期德國經濟有機會衰退，而法國製造業高級人員對前景的信心更跌至六年來最低；歐洲央行在6月份暗示，有需要時，將會進一步減息，甚至可能重啟資產購買計劃。至於中國方面，雖然仍未聞減息消息；但為應對貿易戰帶來的衝擊，已多次下調銀行存款準備金率（RRR），同時針對性向中小型企業作出貸款，為市場釋出更多的資金；假若經濟情況急劇惡化的話，我相信人民銀行都會以減息作為救市的措施。
種種迹象都預視未來日子環球市場流動性會大大提高，在環球水浸情況下，資產、商品價格亦會水漲船高。中長線可留意黃金價格的走勢，本港現時有4 隻黃金相關的交易所買賣基金（ETF），包括ETFS 黃金（02830.HK）、SPDR金ETF（02840.HK）、價值黃金ETF（03081.HK）及恒生人幣金ETF（83168.HK），此類ETF的投資方法和手續跟買賣股票一樣，但價格會緊貼金價的走勢，有效直接捕捉升勢。除此之外，投資者亦可留意一些金礦股，例如紫金礦業（02899.HK）、招金礦業（01818.HK）等，不過投資金礦股則同時要留意其公司政策、股票市場的大環境。除了黃金商品可看好外，減息預期及息率維持低水平都有利樓市價格，本地地產股有望成為資金吸納對象，亦可多加留意！
【權益申報：筆者並無持有上述股票相關權益】
蘇家榮（常歡）:獨立股評人
中美貿易戰下，內需成主要增長動力，筆者想談談運動體育板塊。
中國運動品牌，從小時候的紅雙喜乒乓球拍丶蜻蜓牌羽毛球鞋、金杯牌籃球到現在開始孕育了一些較大品牌，但始終未能出現出一個像Adidas、NIke級數的品牌。其中，Nike市值高達1,373億美金。
2000年之前，國內運動品牌以一線為主戰場，之後國際大牌進入到一二線城市後，這些品牌就開始往二三線發展。
運動服裝，功能性明顯，運動鞋比服裝的功能性更強，需要研發積累，所以巨頭的積累非常深厚，Adidas、Nike兩家市佔率亦是全球最大。
品牌成功的原因，首要是給客戶一種優越感，自我感覺良好！除了其質量可以保證，同時也是一個由質感、產品一致性、加工準確性、材料穩定性與創新的結合等。
李寧走出國際舞台
近年來，多隻運動品牌中，李寧最敢於走向世界，展示中國設計，復古風格結合前衛撞色，看到了李寧的努力。2018年，李寧參加了紐約時裝周和巴黎時裝周，其主打的懷舊和中國元素，每一套運動和中國文化的造型都讓網友驚覺「李寧變了」，年輕、時尚、潮流成為李寧新的目標。自2018年紐約時裝周走秀完畢後，李寧的股價便開始一路上漲。
今年6月，李寧再次攜其2020春夏系列新品「行」系列，亮相巴黎時裝周，吸引了眾多年輕人的目光。而在李寧巴黎時裝周大秀現場，有眼尖的觀眾發現一個頗為有意思的細節，引發了廣大圍觀群眾的猜想。
李寧（02331）於6月24日發出盈利預喜，指出集團最新的未經審核管理帳目的審閱及董事會目前可獲得的預期，截至2019年6月30日止六個月，公司權益持有人應佔綜合溢利較2018年同期的人民幣268,569,000元將錄得增加，增加不少於人民幣4億4千萬元。
集團業績改善主要是由於：
（1）較去年同期，持續經營業務的利潤增加不少於人民幣2億4千萬元或90％經營淨利潤增加，是由於收入增長超過30％以及經營利潤率持續改善；及
（2）一次性非經營性利潤（主要來自投資收益）不少於人民幣2億元，是由於分佔聯營公司非經營性利潤大幅增加及其他非經營性特殊項目所致。
受業績增長幾乎超過一倍之下，星期二執筆時高見20.15元。策略上，待調整至近19.00元吸納，中線看22.15元。
【筆者是證監會持牌人士，持有上述股票。以上純屬個人意見策略，並不構成任何投資建議。】
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