作者:方澤翹，國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學，主修金融及投資。方先生對股票投資具多年經驗，擅長以基本分析為基礎，配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員，對板塊活動及市場行為有透徹了解。現每月主講各投資講座、接受知名媒體訪問，並為國農證券編寫股市評論及為《炒股幫》和《經濟通》每周撰文。
市況暫時回穩 兌吧可看高一線
「財爺」陳茂波把全年實質經濟增長預測下調為0%至1%，另外公布紓緩措施總額達191億元，料可幫助香港部分中小企降低經濟下行的衝擊。美國總統特朗普（Donald Trump）早前已公布一連串涉及經濟範疇手段打壓中國的經濟，上周更首度開腔，指中國應先處理好香港的問題。一向以商人治國的特朗普可謂奇招盡出，把香港問題扯到貿易談判，令事情更為複雜。上周四（8月15日）美國10年期國債孳息率較2年期國債孳息率低，短暫出現「倒掛」現象。此現象是繼2007年來首次出現，令市場擔心美國經濟開始步入衰退。
各國自身難保 財爺派糖紓困
中國被美國多方打壓下，出口數據變差屬預期之內，國家統計局公布多項最新數據均遜預期，當中工業產出數據同比增長4.8%，是2002年以來最慢。加上目前債務水準偏高，人民幣有貶值壓力，往後難以加大基礎建設和房地產的投資刺激，唯有主攻內需市場，幸好中國尚有人口紅利，投資者可留意國內內需股和服務業股，如海底撈（06862）、華潤啤酒（00291）和日清食品（01475）。海底撈早前需擴大門店數目，需要外出大量借錢，目前債息下降有利其財務費用大幅減少。銀行板塊和內險板塊目前應避開，始終在低息環境之內，息差的收窄對其投資收益業務影響大，而且擔心壞帳比率會提升。恒指反彈回升逾千點，今周反覆拉鋸為主，長線投資者不需急於入市。
雲端機會多 兌吧捉到鹿角
雲端市場規劃大，洐生出不同領域，其中之一是SaaS服務，近年國內SaaS服務發展迅速，企業可更有效率地接觸終端用戶，廣告宣傳方式漸漸被互動式效果廣告取代。半新股兌吧（01753）提供SaaS服務和互動式效果廣告服務，均位居國內市場首位。集團運營SaaS平台協助企業吸引和留存旗下移動App用戶，常用的軟件包括積分運營工具、活動配置工具和簽到運營工具，目前已接入的移動App數目逾1.4萬個。現時京東、豆音等均為其客戶。
根據艾瑞諮詢的市場數據，中國線上及線下業務的用戶運營SaaS市場規模預計按56.8%的年複合增長率增至2023年的人民幣419億元，而中國互動式效果廣告業務的市場規模預計按44.5%的年複合增長率快速增至2023年的135億元人民幣。兌吧在這兩個領域有巨大的發展空間。
集團早年以免費模式經營，去年才開始SaaS解決方案進行試點收費，業績顯示其經營方案成效顯著。SaaS業務的收入大幅增加225.2%至人民幣1,070萬元，未來策略會與零售、餐飲、銀行及新媒體等行業接軌，涵蓋更多線下大型企業。以現時增速來看，預期明年SaaS業務可逹收支平衡。
另外，集團推出的互動式效果廣告業務，運用大數據分析和人工智慧技術，有系統性地進行活動內容推廣，並通過廣告實現大規模變現。收入大幅增加66.6%至7.69億元人民幣，業務保持高速增長，廣告頁面瀏覽數達到9.7億次。月活躍用戶數增長至4.02億人，同比增長80.2%；在庫廣告活動數量達11,448款，同比增長48.3%，兌吧期內虧損3.82億元，主要是受到以一次性「金融負債的公允價值變動」，「股份支付」及「上市費用」所拖累。
撇除以上因素，兌吧上半年盈利增長強勁，錄得經調整利潤增加78.2%至1.26億元人民幣，較去年同比增長64.5%，首度每股派發人民幣0.09元股息，目前資本負債比率約為1.9%。報告期內實現經營性現金流淨額2.03億元，同比增長988%，經營現金流大幅改善。以預測市盈率約11倍，估值有很大的上升空間，投資者可趁大市回穩時分注吸納。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
