方澤翹:東南亞經濟發展強勁 金界力拓柬國市場

P10-11 亨言澤語【股價圖:金界控股(03918)】

方澤翹,國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學,主修金融及投資。方先生對股票投資具多年經驗,擅長以基本分析為基礎,配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員,對板塊活動及市場行為有透徹了解。現每月主講各投資講座、接受知名媒體訪問,並為國農證券編寫股市評論及為《炒股幫》和《經濟通》每周撰文。

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題目:東南亞經濟發展強勁 金界力拓柬國市場

上周行政長官林鄭月娥宣布正式撤回《逃犯條例》修訂,有助緩和目前社會不穩狀況,另外人行落實降準,中港兩地股票急升,恒指報復式反彈逾千點。A股亦多日造好,兩市成交金額曾增至近8,000億元人民幣,滬指更一度升穿3,000點以上。降準有助解決短期流動性緊張問題,A股孖展融資及股市成交量均見上升,再加上今年內地科創板的承銷收入,料內地券商板塊下半年業績同比有所增長。

政策「谷」內需 資金回流股市

早前國內已宣布多項政策支持內需,包括國務院的「關於加快發展流通促進商業消費的意見」,提出20條政策「谷」消費市場,其中制定一條《推動步行街改造提升工作方案》,重點培育30至50條示範步行街以促進消費升級。今年港股消費板塊錄得不錯升幅,現時入場風險較大,但相信資金慢慢轉移至較為弱勢的汽車板塊,上周商務部發言人高峰在例行新聞發布會上表示,目前正在深入開展汽車行業調研,將會與有關部門研究並適時出台有針對性的政策措施,支持汽車產業高質量發展。藍籌吉利(00175)近期底部回升,市場人仕預期今年第4季國內汽車銷售可走出低潮,預計汽車板塊和汽車代理板塊可受惠,首選吉利、正通汽車(01728)和永達汽車(03669)等企業。

今次大市回升主要受政策帶動,「政策市」對投資者來說較難捉摸。中美恢復貿易談判,中方宣布貿易代表將於10月初前往美國華府,舉行第13輪中美經貿高級別談判,市場趁美國總統特朗普短期「收口」,貿戰降溫時低位回彈,補回之前急挫產生的裂口,相信今周重大阻力位於27,000點附近,短期在26,500點水平附近受到支持。

金界控股 柬埔寨唯一賭場

金界控股(03918)為柬埔寨最大的酒店、博彩及娛樂營運商,旗下NagaWorld是金邊市唯一一家綜合式酒店及賭場娛樂城,持有為期達70年至2065年的賭場牌照,業績具長久壟斷性。今年上半年博彩總收入增加22%至8.72億美元,大眾市場和貴賓市場均錄得不錯增長,純利較去年同期上升36%至2.45億美元。

在2017年尾開業的綜合渡假村Naga 2,持續帶動集團業績,大幅提升貴賓廳、大眾博彩及非博彩服務的容量、種類及範圍。博彩收入方面,整體貴賓市場分部泥碼上升38%至232億美元,勝出率為2.8%,期間貴賓市場收入增長18%至6.5億美元。大眾市場的賭桌和電子博彩機收入分別上升45%和27%,至1.46億美元和7,635萬美元,維持穩健的增長。綜合渡假村的擴大,亦帶動非博彩收入增長,上半年Naga 2舉辦多場國際演出,具規模的酒店設施和購物中心帶動非博彩收入達1,920萬美元。

柬埔寨經濟於2019年上半年持續錄得穩定增長。於2019年首五個月,來自中國的遊客人次增長40%至110萬名遊客,並持續為柬埔寨主要遊客來源,而來自東南亞國家亦錄得雙位數增長。為應付未來需求,集團計劃開發及興建多功能娛樂且全面的綜合渡假村設施Naga 3,總投資涉及35億美元(約273億港元)。集團海外發展順利,於俄羅斯海參崴市的博彩及渡假村預期在2019年竣工,長遠可推動收入增長。

以現時預測市盈率約17.3倍,輕微高過澳門博彩板塊約16.5倍。計及金界控股在柬埔寨的業務壟斷性,市場可給予較高的估值。近年東南亞旅遊受到亞洲地區國家的歡迎,外國直接投資增加再加上當地地區國民消費水平逐漸提升,金界控股在當地是唯一的合法博彩渠道,長遠收入可持續受惠,投資者不妨在股價11.5至12元附近吸納,止蝕於11元。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

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【板塊調研──龍翔集團(00935)特約:數字精明眼】

政府統計處本周初公布最新失業率微升0.1%至2.9%,打破連續15個月不變的2.8%的水平。比較鄰近國家及地區的失業數字,香港是否處於較高的水平?在人均GDP前十名的亞洲地區中,在失業率方面,香港排第幾名呢?

據統計處數字,本港今年5月至7月的總勞動人口為398.59萬人,與4月至6月的數字大致相若,失業人數則增加約4,200人,至11.85萬人,而經季節性調整後,失業率為2.9%。

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