阮家洛:中國有色礦業和寶威控股受惠新能源汽車產業鏈上游的礦資源企業

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作者:阮家洛,從業逾十年,畢業於俄亥俄州立大學工商管理系學士及文學系學士和香港中文大學會計系碩士,主要負責港股TMT行業及中小型股份分析。

中國有色礦業和寶威控股受惠新能源汽車產業鏈上游的礦資源企業

中國有色礦業(01258)為一家穩健、高速發展的銅、鈷生產商,在贊比亞和剛果金加丹省專注經營銅開採、選礦、濕法冶煉、火法冶煉及銷售的集銅和鈷採選冶及銷售於一身、產業鏈完整的國際化礦業公司。公司控股股東為中國有色礦業集團,是國資委直屬的大型中央企業,也是中國有色集團於銅及鈷資源開發的海外平台。目前公司主要產品包括粗銅、陰極銅、銅鈷合金及硫酸,2018年公司將新增鈷精礦和氫氧化鈷產品。

剛果項目投產後,中色礦業迅速發展。2017年中國有色收入按年增加40%至約18.39億美元。淨利潤按年增長超過11倍至1.42億美元,增長主要來自年內銅價上漲(其中粗銅及陰極銅分別增長25%和30%)、產品產銷量增長(其中粗銅及陰極銅分別銷量增長9.0%和13.1%)及產品單位生產成本下降,同時,鈷金屬首次年產量已達到778噸。期內,公司的銅的資源量及儲量分別達599萬噸和231萬噸;鈷的資源量及儲量則分別為20萬噸和5萬噸。

值得一提的是:(一)公司目前位於贊比亞的謙比希銅礦東南礦體項目將於2018年內試產,預計每年新增鈷精礦含鈷1,000噸、新增銅精礦含銅量6.3萬噸。此外,剛果金盧阿拉巴銅冶煉項目,將於2019年三季度投產。預計每年新增銅鈷合金含鈷2,000噸、新增粗銅11.8萬噸。(二)剛果金中色華鑫濕法冶煉改擴建項目後,預計2019年可每年新增氫氧化鈷含鈷2,000噸、新增陰極銅1萬噸。(三)公司已計劃進一步提升作為電池製造主要原材料之一的鈷的產能,預計到2020年,公司的鈷金屬年產量將達到8,150噸,以及亦計劃通過併購力,持續提升鈷的資源量和產量。

寶威控股(00024)是一家從事國際大宗商品及礦產貿易、鋼鐵製造及鋼鐵加工業務逾六十年的企業,成立於1949年,並於1983年在港主機板上市。自2010年起,寶威開始參與礦業業務,持有澳洲上市公司Kazakhstan Potash約26%股權,從事勘探和開發位於哈薩克斯坦共和國的鉀鹽礦。自2017年起,寶威投入鋰資源業務。值得一提的是,2017年4月,寶威與AMAL及TAWANA簽訂協定,取得旗下西澳巴爾德山(Bald Hill)鋰精礦的5年獨家包銷權,其中供貨計畫2018/19兩年逾20萬噸。同年10月份,寶威以澳元2,000萬元認購AMAL股本15.56%。此外,去年7月,寶威與江特電機(02176)在江西建立鋰鹽生產合資企業,預期建成後年產約10,000噸碳酸鋰和5,000噸氫氧化鋰。2018年2月,寶威和五礦集團子公司長遠鋰科合作,以提供碳酸鋰和氫氧化鋰產品,並成為中國主要鋰電池正極材料製造商之一。

2020年電動汽車行業對鈷和鋰需求巨大。新能源車產業鏈上最上游的是礦資源,包括鈷、鎳、錳、磷、鐵、鋰及各種化合物。其中鈷和鋰的用量最大,但中國本身缺少鈷,80%以上需要進口;鋰儘管含量豐富,但是產量低,雜質含量高,適合製造高純度電池級碳酸鋰(99.5%)的鋰精粉原料也主要依靠進口。目前新能源汽車產業鏈中游中的正極材料是鋰電池成本最高的部分。需求方面,在2012年的時候,有行業預測2016年的鋰全球供應量會達到40萬噸,但實際的供應量只有20萬噸。此外,2016年電動汽車的滲透率全球平均僅為1.1%,中國為1.4%,並預計2020年滲透率將提升7-10%,同時,預計2019年、2020年國內分別需要生產140萬及200萬輛新能源乘用車,因此,未來5年電動汽車行業對鈷和鋰需求巨大。建議投資者可納入觀察範圍。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

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