溫傑:創維數碼逆境求變 料艱難期已過

作者:溫傑 光大新鴻基財富管理策略師  

創維數碼逆境求變 料艱難期已過

雖然「特金會」順利舉行,惟受累美國加息預期升溫及中美貿易戰惡化,都不利港股投資氣氛。事緣美國於上周五(6月15日)公布新一輪對華關稅清單,落實向包含500億美元的中國商品加徵25%關稅。而中國亦隨即反擊,同樣對約500億美元進口商品加徵25%的關稅,其中包括農產品及汽車。

消息進一步拖累港股表現,恒指周二(6月19日)早段一度低見29,780點,再次跌破30,000點的心理關口。展望後市,光大新鴻基認為,雖然第一筆340億美元的商品徵稅時間為7月6日,理論上在此之前雙方還有可能繼續磋商談判,但依現時情況分析,結果難言樂觀。從美國總統特朗普(Donald Trump)的態度來看,經貿摩擦有機會向其他行業及領域蔓延,短線投資氣氛或仍將受壓。

不過,投資者亦不需太過悲觀。原因是當貿易戰越不斷升溫或中國經濟下行壓力越增加,反而會催化政策再調整的空間,包括降準或加大財政支出等憧憬,有望為大市帶來支持。部署上,建議分段買入優質股(指業績優於預期而估值或走勢落後的股份)。本周介紹創維數碼(00751)。

誠然近年內地電視銷售市場疲弱,2017年總銷售量按年下跌8.1%,加上行業競爭激烈,內地各大電視巨頭紛紛採取策略積極應對。有別於TCL多媒體(01070)側重於加大海外投放力度,利用海外市場需求拉動增長;創維數碼偏重市場改革及轉型升級,瞄準高端市場,集團於上周二(6月12日)公布其截至今年3月底全年業績,表現讓市場驚喜,因而同樣值得留意。

受到總體市場不景氣影響,創維數碼去年上半年錄得1.9億元虧損。下半年集團因應市場變化及調整產品結構,聚焦高品質產品,減緩內地電視機市場的跌幅。同時,集團亦加大海外開拓力度,彌補內地市場營業額下跌。具體而言,去年集團內地非4K電視機總體銷量按年下跌31%,惟高端的4K智能電視於內地銷售則按年增長2%,以致集團彩電產品於內地營業額的下跌幅度大幅減緩至5.2%。此外,集團於海外市場銷售量錄得按年上升15%,間接拉動集團整體營業額按年上升8%。去年來看,集團淨利按年下跌超過61%,惟下半年的加速轉盈,成功扭轉上半年虧損。

預期集團最艱難時期已過,雖然集團沒有像TCL多媒體擁有關聯面板生產商,從而降低面板生產成本,惟對比去年,面板成本價格仍有較明顯跌幅,有利集團降低生產成本。建議投資者可於3.8元以下買入,目標價4.3元,止蝕價3.45元。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

創維數碼(00751)
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