作者: 蕭永文，中國農信資產管理有限公司投資總監，曾奪全港珠心算冠軍。 大學時期，「幸運地」遇上百年一遇的金融海嘯，因投資股票獲利12倍被報章訪問，另每年都能發掘倍升投資機會，成為專業投資者。
巴郡增持Amazon的啟示
巴菲特（Warren Buffett）旗下投資旗艦巴郡上周披露持倉報告13F文件，顯示截至今年6月30日持有價值2,081億美元的美國上市公司股票，共持有537,300股Amazon股票，價值約10.2億（美元．下同），較上一季的483,300股增加11%。蘋果公司仍然是巴菲特第一大持倉股票，對其持股不變為2.4960億股，價值494億美元，佔股票組合24%。巴郡今年第二季按年多賺17.2%，至140.73億美元，總收益635.98億元，升2.2%。巴郡69%的股票投資集中在5間公司，持有美國運通的股票之市值為187億元；可口可樂為204億元；富國銀行為205億元；美國銀行為276億元，而蘋果公司則為550億元元。
而截至去年年底，以上股價的市值分別為145億元、189億元、207億元、226億元、403億元。十大持倉股票當中，有六間是金融公司，分別為：美銀、富國、美國運通、美國合眾、摩通和穆迪。除了摩通，巴郡在另外五間金融機構都是最大股東。巴郡截至上季末持有總值965億美元的金融服務類股票，相當於巴郡市值約五分之一。巴郡上季經營溢利按年減少11%，至61.4億元，折合每股溢利3,757元，少過市場預期的3,851元。但受惠於新會計規則將未實現收益計算在內，期內純利按年大升17%至140.7億元，折合每股賺8,608元。值得留意的是，巴郡於上一季賣出的股票比買入多10億美元，是繼2017年尾以來最大單季淨賣出股票規模，亦是連續第二季錄得淨賣出。同時，持有現金量在上季增至1,224億美元，創紀錄新高。
作為前無古人，後無來者的最成功的投資人，筆者一直都建議身邊好友留意巴菲特的一舉一動，今年5月公布於第一季首次買入Amazon股票已令很多人驚訝，原因是巴菲特多年除了蘋果公司很少投資高科技股，二是Amazon累積升幅已不少，雖然巴菲特聲稱買入Amazon是其同事決定，但筆者傾向相信巴菲特才是最終話事人。此舉值得投資者學習之處，是一隻累積升幅巨大的股票，大部分投資者都會避之則吉，目標會轉向其他未有升幅的股票，自以為會尋找到下一匹股壇千里馬；二是越升越買，很多投資者採用越跌越買、執平貨的心態去投資，但巴郡反其道而行，不只投資Amazon，投資各大銀行股都採用這方法，大家不妨算一下，越升越買都可以達到平均成本法的效果。
第三，是審時度勢，Winner takes all是科技界當今的定律，其他行業似乎步向此趨勢，亞利桑那洲立大學凱瑞商學院研為顯示為股市帶來淨增值的股份，數目比外界想像的更少，例如單是五間（62,000間公司中的0.008%）超級巨企：蘋果、微軟、Amazon、Alphabet及埃克森美孚，佔了期內環球新增財富的8.3%，至於頂尖0.5%，即頭306家企業，已佔新增財富的73%；頭811家企業，更已創造所有新增財富。上周Tumblr被收購的例子，令人深刻又希噓，當年盛極一時、有望挑戰Facebook、IG、Sanpchat等的社交平台，以低於300萬美元被收購，從2013年價值11億美元，到今時只值一間香港所謂的假豪宅價而已，跌足99.7%只用了五年的光景就被Winner takes all了。
低谷時提醒自己
8月投資市場起落甚大，筆者發現一段有趣的新聞提醒各位，1979年8月13日，美國一份著名財經雜誌以「The Death of Equities」為當期封面標題，意思是「股票已死」。文章提到：估計有七百萬美國投資人，都已經放棄持有股票；越來越多人轉而持有黃金；還有高通膨，將令企業永遠沒法再賺錢。數據顯示，出書當日標普500指數只是107點，奇妙的是，該雜誌出街之後，股市竟然就展開了整整近十年的大升浪 。2019年7月30日，標普500指數已經達到三千點水平，漲了近29倍！
