P20-23封面故事
=====================
題目:牛熊之戰 二萬六最關鍵
港股剛跑完史上最矚目驚心的第一季,整個3月份美國道瓊斯指數蒸發1萬點,港股亦跟隨急插至最低21,139點,創逾3年半新低。總結2020年首季累跌4,586點或16.3%,為2015年第三季以來最大季度百分比跌幅,至於國指整個月份在8,290至10,747間上落,累積跌幅707點或6.9%,首季累跌1,573點或14.1%。
單就3月份恒指累跌2,526點或9.7%,為2018年10月來最大月度百分比跌幅,高低波幅達5,667點,最高見26,805點,最低見21,139點。50隻藍籌跌到殘,恒指市帳率(PB)一度跌至0.91倍,相當於1998年金融大鱷索羅斯沽空港元時,恒指急瀉所觸及的低位。
如果有追開《炒股幫》,一定會對貼地的「疫市三部曲」最終章——「4月港股彈起來」印象最深,因為未到4月份恒指已率先在3月24日彈起來,那4月份恒指會彈到邊呢?有無一個指標性參考?
有!如果可以收復對上兩個大型下跌裂口,先是25,140點,再之後是26,084點,技術上便可以宣布熊市又告一段落,環球央行繼08年之後又一次合作救市成功。然而要收復二萬六關談何客易,能夠重上二萬五稍作停留,然後駐足觀摩懷緬一下已經很好了。
撰文:炒股幫特約記者
新冠肺炎今年3月開始全球大爆發,故此整個月也是行「疫市」,受惠首周內地新冠疫情轉緩,市場憧憬全球央行放水撐市,港股全周在26,300點附近徘徊。到了第二周,俄羅斯與沙特爆發油戰,油價狂瀉之餘觸發環球跌市,美股一周內兩次熔斷,港股這一周要急插2,113點,低見22,519點。
踏入第三周,美國總統特朗普(Donald Trump)表示將出台大規模刺激計劃,聯儲局突然緊急減息1厘,進一步觸發市場恐慌情緒,港股連跌四日累挫2,324點。其後傳內地推萬億財政政策刺激經濟,港股報復性反彈逾千點,全周跌1,227點。最後一周,市場關注美國史上最大規模的刺激計劃進展,加上聯儲局宣布實行無限量化寬鬆(QE),全球股市喘穩,港股反覆向上重上10天線。恒指截至本周二(3月31日)收報23,603點,成交1,133億元,已連續五個交易日企穩10天線(22,831點)之上收報。
睇實兩個大型下跌裂口:25140點、26084點
經本幫統計,過去十年港股4月份升多跌市,特別是當期結高水時,之後一個月有80%以上機會錄得升幅。3月份期結是出現了近70點高水,另外在3月26日有九千多張期指轉倉,水位是23,100點,只要4月份期指守住這個水位,代表仍有上升空間,問題是可以升到那個水平而已。
或者用回現貨恒生指數比較易明,恒指3月6日最低位是26084點,翌日(3月7日)裂口急挫,最高位25,321點,這是第一個裂口。接著恒指3月11日的低位是25,140點,翌日(3月12日)又出現大裂口,低見24,117點,這是第二個裂口。技術上,只要4月份的反彈非常似樣,兼且期間夾雜一些好消息,恒指第一個阻力位就是24,117點,這是第二個下跌裂口出現之後的最低位。以本周二收報23,603點而言,再升多700點就到,本幫很有信心,這個阻力位在本月內可以上破。
至於第二個阻力位,一定是第二個下跌裂口之前的最低位,即是3月11日的25,140點,這明顯難度甚高,本幫認為4月份到達這個水平已近乎奇迹,最有機會是人行宣布大量放水。再於熊市的終極關卡呢?就是26,084點,即是第一個下跌裂口出現之前的最低點。技術上只要恒指補回上述兩個大型裂口,市場對熊市的睇法要開始淡化,甚至要有牛市重臨的感覺,類似03年「沙氏」之後的持續幾年的大型升浪將會出現。
其實要收復二萬六關說易不易,說難亦不難,只要官方認可又有效的疫苗出現,患病的人相繼康服,社會漸次恢復經濟活動,上述的大反彈便會出現。
有超級公司倒閉才是疫市戲肉
根據過往大跌市經驗,當跌市發展至中後期時,就突會有一超級大型企業倒閉,例如08年金融海嘯時的雷曼事件,相信大家仍記憶猶新。期間仍夾雜不少中小企倒閉,一輪企業倒閉潮出現後,最後一跌才會出現。例如金融海嘯,第一次股災是2008年1月中,因美國次按風暴無法受控而引發的全球股災,恒指由1月9日當月高位約27,600點,在不足兩周時間,於1月22日跌至22,000點以下。
第二次股災是2008年9至10月間,因美國第四大投資銀行雷曼兄弟宣布破產,同時美國國際集團亦瀕臨破產邊緣而引發的金融震盪,繼而引發的全球股災。恒指由9月12日破產消息曝光前約19,300點,在數日期間已累積大跌3,000點,截至9月18日中午已跌至約16,300點。如果以9月1日當月高位21,000點計算,恒指跌點更接近5,000點。但當日下午香港金管局突然宣布注資救市,使恒指一度倒升,最後只微跌4點,維持在17,600點的水平,被市場形容為大奇迹日。
但到了10月,投資者憂慮環球經濟會因金融海嘯而步入衰退,市場再次出現恐慌性拋售。雖然各國政府出手救市,但無助紓緩市場的恐慌情緒,使環球股市連日下瀉5%以上(俄羅斯、巴西、印尼等股市更曾經跌停);加上基金贖回、套息拆倉潮湧現,美、日等股市持續波動,恒指再受拖累而大幅下瀉,月底時更一度跌至10,000點邊緣。從07年的歷史高位比較,恒指一年內已回落超過兩萬點,跌幅超過65%。
假如是次疫市最終令恒指大跌65%,以2018年1月29見過的歷史高位33,484點計,跌65%即是11,719點,來個齊頭12,000點好了。如果真的發生,即恒指行了12年,終於又鼠年出事,2008年是戊子鼠年,2020年是庚子鼠年。
超人率先出手救市
港股3月份大跌,期間僅有數家出手回購,包括希慎興業(00014)、新世界發展(00017)、渣打(02888)。其中,現價市帳率(PB)低見0.4倍的新世界,3月至今進行了8次回購,涉及接近3,500萬股,累計金額達2.9億元;現價PB僅0.4倍的渣打,於業績期後也密密回購,3月至今出手18次;至於先受社運影響、再遭疫情打擊的希慎,於3月至今亦進行了5次回購。
上文提到,恒指於3月24日開始反彈,事有湊巧,原來據港交所權益披露,長和系資深顧問李嘉誠及主席李澤鉅,於3月20日、23日增持長和(00001)約85萬股,涉及約4,000萬元;同時於20日、23日、24日及25日增持長實(01113)約1,160萬股,涉資6.2億元;兩者合共價值6.6億元。是次「超人」以個人名義增持,有別於過往以基金會名義出手,特顯誠意。
然而仍有相當部分大孖沙未出手,反映他們認為現在不是撈底時候。例如根據披露,恒地(00012)、新地(00016)、信和置業(00083)、銀娛(00027)、華人置業(00127)等的大股東,均未有在公開市場有所動靜。
回顧08年金融海嘯,時任長實主席李嘉誠於09年2月只進行3次增持,作價介乎64.5至67.1元,增持股數亦只有約8萬股。不過,當股價於同年9月回穩,李嘉誠單月增持340萬股,平均作價由95.2元至100.7元。
港匯續強 外資入市 港股反彈可期
據獨立股評人、《簡易選股DIY》作者岑智勇表示,不少投資者都關心2020年第二季,投資市場的情況會否好轉?要解答這個問題,不妨用由上而下(Top Down Approach)去進行分析。
美國聯儲局在3月上旬經過兩次突然減息後,現時聯邦基金利率已降至0至25點子的區間,但同時香港的主流銀行並未有跟隨減息,這或會使港元與美元的息差擴闊,這或許是近日港匯偏強的原因之一。執筆之時,港匯指數向7.75的強方保證兌換方向靠隴,反映資金真的有流向港元之勢。更甚者,近日虛擬銀行開始營運,進一步增加對港元之需求,不少傳統行銀更提高定期利率,以「息誘」存戶。
參考香港金管局的數字,2020年1月的港元銀行存款達69,574萬億元,較去年12月增長1%,但同期外幣存款數字則下跌近1%,可見港元在存戶及投資者間是較受歡迎。在2020年2月底,香港的官方外匯儲備資產為4,461億美元(2020年1月底為4,457億美元),這相當於香港流通貨幣的6倍多,或港元貨幣供應M3約46%。
資金在流入香港後,其中一個可能性是流往股市。在新冠肺炎的疫情下,實體經濟受到不少衝擊,但資本市場卻依舊熱鬧,港股在3月份大部分交易日都錄得逾1,000億元的單日成交,這會是資金流進資本市場的佐證之一。
事實上,早前行運社長曾向Sam Sam查詢有關港股近期的資金流向情況,並已在3月30日的「Sam Sam同您做功課」(傳送門: https://youtu.be/5FImmMsvF44)跟進過。在跟進初期,Sam Sam先利用金融科技系統參考近兩個月的大戶盤路,發現不少藍籌股和國企股的主力買盤,都是來自港股通或中資資金。不過,情況在春分(3月20日)後出現變化,恆指於3月19日跌至21,139.26的近期低位後,在春分之後漸見反彈。在節目跟進途中,發現外資大行自3月23日起,開始成為始買入部分大型藍籌和國企的主力。至於外資大行具體買那些股份?由於市況每天都在變,建議讀者們可多收看「Sam Sam同您做功課」,Sam Sam會利用金融科技系統,再配合其他分折及大行報告,去解答各位的疑難。
在港匯持續偏強和外資大行開始在市場買貨的支持下,不排除港股有望在清明(4月4日)之後,有望出現較像樣的反彈。在此之前,各國央行及政府已推出多項的財政政策及貨幣政策去振興市場,相信在不久將來,投資者將會以正面思維去面對,並帶動港股及其他主要投資市場迎來反彈。當然,由於新冠肺炎疫情嚴重,有機會成為投資市場的「拖後腿」因素,投資者宜注意風險,以及疫情的發展。
============================
【股價圖caption】港股要連續修復兩個大型下跌裂口,才可斷定熊市結束,恒指可望全面反彈。
【節目cap圖caption】《簡易選股DIY》作者岑智勇YouTube節目「Sam Sam同您做功課」