A 22 23/做兩版/ 匯海揚帆/ 高寶集團證券/李慧芬)
#石油危機重現 12年鐘擺效應
2008戊子鼠年，紐約期油一度高見147美元一桶；2020庚子鼠年，紐約期油一度低見-40美元一桶。兩次都是震撼人心。
2008年7月，油價攀登歷史高位至147美元一桶，之後半年經歷了史無前例的金融海嘯，商品價格從高位回落，金融市場大幅波動，全球在半年間由通脹轉為通縮，人人財富大縮水，全球各國出現經濟衰退，惡劣情況為30年代美國經濟大蕭條後所罕見。
由於油價飆升，造成商品價格泡沫，投機湧現，信貸風險倍增，一旦泡沫爆破，需求突減，全球經濟急劇煞車，整體經濟出現恐慌性拋售，造成油價因此急速回落。然而，當年有學者表示，全球石油剩餘儲量12,620億桶，而且不斷遞減，估計到2050年石油將會耗盡。
#疫情下 油需求癱瘓
踏入2020年，在新冠肺炎疫情下，全球對石油需求幾乎陷於癱瘓，世界各地的石油罐和燃料罐都快要溢出，儲存費也越來越貴。紐約5月期油於4月20日收市後合約屆滿，由於無人接貨，原油期貨合約成為被抛售對象，導致油價急挫。
較早前的3月6日，石油輸出國組織聯同俄羅斯等非油組產油國，召開「OPEC+」會議討論減產來穩定油價。不過，會上俄羅斯卻拒絕接納減產建議，並揚言所有產油國由4月初開始，都可隨意制訂產量。
面對俄羅斯的挑戰，作為OPEC龍頭的沙地阿拉伯，決定以減價戰還擊，主動向亞洲、歐洲以及美國的煉油商提供巨額折扣，減幅之大是過去20年未見。此外，沙地更向市場放風，有意將每日產量增至1,200萬桶的歷史新高，遠高於現時的每日970萬桶，增幅或高達兩成。除此之外，沙地更預先租賃大部份5月份的超級油輪作倉存。
#油價負數 天下奇聞
以上舉動，觸動了美國芝加哥期貨交易所(CME)的神經，CME遂於4月8日修例，將期油最低價(Low Limit) 0.01美元，改為無限低(No Limit)，容許油價跌至負數。
這場好戲終於在4月20日上演，紐約5月期油竟然從18美元跌到變成負40美元。這是自石油期貨從1983年在紐約商品交易所開始交易後首次跌入負數交易。
石油需求大減，導致國際儲存庫等設施的容量急降，美國最重要的庫欣(Cushing)油庫，設計可儲8,000萬桶，目前尚餘2,100萬桶空間，估計5月將爆滿。美國本土輸送原油方式，是從油田經油管輸往庫欣油庫，若油庫爆滿，油田隨時無法生產。事實上，一些內陸油田的現貨價，上月已跌至負數，即生產商要向買家貼錢，以減少積壓。
紐約5月期油結算後，仍持有合約的買家需要以實物交收，一些炒家因為不願意接收實物，唯有斬倉。出現貼錢賣油的罕見現象，令投資者感到恐慌，而且恐慌情緒蔓延至紐約6月期油，因此曾四度觸發芝加哥商品交易所的熔斷機制。芝商所3月已把期油合約的熔斷機制觸發幅度，由以往的7%擴大至15%。
#供需失衡 前景堪虞
外電指出，美國期油市場報價插至負數，是沙地的重大勝利，重擊了美國的頁岩油商，令其無法復原。美國總統特朗普為拯救國內的頁岩油商，正研究在短期內禁止進口沙地原油。他稱，將會向美國產油商提供財政支援。
全球原油供需失衡，產油國並未停產，儲存量與日俱增，目前沒有任何緩解方案，油價前景值得擔心。
