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中美關係累港股 ASM 穩步前行
中美關係持續緊張，拖累港股表現，上周恒指失守我們早前指出的第一個重要支持位24,600點，周一（8月10日）恒指曾低見24,272點。雖然未有跌至上星期的最低水平，收市跌幅亦有所收窄（收報24,377點），但反映走勢已經轉差，下一個支持將為23,800至24,000點水平。當中，中美關係去向或為短期其中一項重要因素。
美國總統特朗普上星期簽署行政命令，擬在45日後禁止受美國司法管轄的個人或企業跟TikTok母公司字節跳動及WeChat母公司騰訊進行任何交易；而華府亦公布了制裁中港官員的名單。作為回應美方的措施，中方決定對在「涉港問題上表現惡劣」的美國國會參眾兩院議員等11人實施制裁。隨著雙方關係轉差，以及權重股騰訊因受美國禁令拖累而顯著下跌，都影響恒指表現。
另外，7月份內地居民消費價格指數（CPI）按年升2.7%，較上月升0.2個百分點，略高於市場預期升2.6%，市場擔心貨幣政策或邊際收緊。事實上，上周央行公開市場有2,800億元人民幣逆回購到期，期內只進行了100億元人民幣逆回購操作，淨回籠2,700億元人民幣。根據人民銀行第二季的貨幣政策執行報告，穩健的貨幣政策將會更加靈活適度及精准導向。此報告中的不少表述與之前有所不同，例如刪掉了「逆週期調節」等字眼，預示貨幣政策將更為「合理」。
策略上，恒指公司將在本周末段時間公布季檢，預期個別新興經濟部分將有機會被納入恒指成分股之中，投資者可適當留意波段投資的機會，我們往後亦會作出跟進。
ASM太平洋：短期受壓中長線前景樂觀
近期做財經節目時，多位觀眾問到ASM太平洋（00522）的投資前景，他們不明白為何集團公布理想的業績後，股價反而持續受壓。今個星期我們會分開三個小部分逐一講解，首先是略為講述其最新業績，然後會解釋其股價下跌的原因，以及分享未來股價展望。
根據集團於7月29日公布的上半年業績，上半年收入及盈利分別為77及3.91 億元，較去年上半年分別增加5.9% 及119.2%。單計第二季，收入及盈利則分別為43.2（高於公司指引區間的中位值）及3.65億元（高於彭博一致預期），兩者按年及按季均顯著增長。以盈利為例，較前一季度及去年同期分別增加 1,341.5%及 421.8%。詳細分析的話，旗下三大業務，半導體解決方案及物料分部的收入按季增長超過4成，表面貼裝技術（SMT）解決方案分部雖較落後，增幅亦達8%。
第三季展望令市場失望
表面上看，其業績甚為理想，惟投資者有兩項因素感失望。第一是中期息的派息金額由去年同期的每股1.3元，顯著減少至0.7元。另外，管理層表示由於下游客戶需求存有變數，第三季的收入區間指引為4.8至5.6億美元，按季變化率在-14%到0.5%之間。相關預測明顯低於彭博一致預期的按季上升2%，拖累集團股價由7月28日收市的101.4元，跌至8月3日最低的86元，跌幅顯著。
明年收入重拾增長動力
展望未來股價表現，以6至12個月計，隨著明年收入及盈利有望大幅回升，料可推升股價上揚。根據光大證券的預測，明年新一輪半導體產業需求上行趨勢明確，有望驅動集團整體收入實現雙位數增長。隨著未來市場對半導體行業的估值定價逐步切換至2021年，將利好集團的股價表現。針對中長線投資者，稍後或可於86元附近水平分段買入，耐心等待下一輪升浪。
