勢價股精華
聶振邦，華盛証券證券分析師；已教學生逾千；暢銷投資書作家；五個媒體專欄作家；2017年投資比賽冠軍；電視財經節目常規嘉賓；受歡迎網媒財經訪問嘉賓；不足三年半選出193隻倍升股。
===================
【標題】拆解中國再生醫學配股成股價上揚誘因
對上市公司管理層來說，若進行股本集資，安排時股價越高越有利，能取得較高集資淨額。然而，若見上市公司有違上述集資原則，於低價作股本集資，暗示展開如此財技活動之主因不為集資，應是另有所圖。中國再生醫學（08158）於8月28日晚上宣布配股，規模為1.7億股，而集團於去年6月18日召開股東周年大會，事隔逾十四個月才宣布配股；並且與配額約1.76億股相比，用上96.67%配額；而集資淨額約3,400億元，低於1億元，認為集資不是今次配股主因。在看今次配股安排前，先看此股一些基本資料。
計算最近資產淨值
集團主要業務為從事生物醫學和醫療保健產品及醫療技術之研發；提供組織工程產品及其相關副產品的生產及銷售；以及銷售及分銷醫療產品及設備。今年8月5日收市後發布的2020中期報告顯示，截至今年6月底資產淨值約1.02億港元，配合於7月22和27日由換股債轉成普通股產生約8,000萬元會計入賬，合共約1.82億元，相對已發行股數約19.79億股，計出每股資產淨值為0.0919港元，相對9月25日收報0.192元，計出市帳率為2.09倍，因高於1倍，就基本面而言反映現價處於偏高水平。
探討今次配股目的
但經調整後資產淨值，配合上述會計入賬金額，並於今次配股完成後產生約3,400萬元會計入賬金額以及考慮到創業板股份「殼價」普遍介乎2.5億至3億元，相對配股完成後發行股數21.49億股，每股合理值為0.193至0.216元，與9月25日收報0.192元相若，反映股價實則處於合理水平。至於今次配股，股目的是以股代債，不會為集團產生任何現金流入；不過可令負債減少，基本面會見改善。配股認購方只有兩名，配股價為0.2元，較宣布配股前收市價0.215元僅折讓6.98%，近乎「等價配股」。理應沒有認購股份誘因，暗示認購方藉著以股代債，希望沽貨套現，成為配股完成後股價上揚誘因。
主要股東錄得虧損
於今年1月29日高見0.32元（暫為今年高位），相對9月25日收報0.192元，近八個月累跌逾四成。從1月29日至8月28日，期內最低收報0.212元（見於3月2日），於宣布配股後見新低收報0.19元（見於9月14和16日），可見今次屬「低價配股」，並且現價其較0.19元只差1.04%，低於一成反映現價進場風險不大。現於主要股東及管理層之中，有5名已知成本價股東，介乎0.2086至0.2328元，均較0.192元為高，錄得虧損介乎7.96%至17.53%，涉資約83萬至840萬元，反映現價進場風險不大。
參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於0.17元或以下買入；保守者則可於0.15元或以下買入。初步目標價為0.28至0.3元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意兩件事，其一是集團會更改每手交易單位，由5,000至20,000股，所以應買入4手或其倍數股份，相對現價0.192元，涉資3,840元，因高於3,000元，反映進場門檻略高，加上此乃創業板股份，預期股價波動性較大，買入前須評估個人承受風險能力。其二是鑑於近期恒指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
