聶振邦:分析Raffles Interior現價進場吸引力

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勢價股精華

聶振邦,獨立股評人;已教學生逾千;暢銷投資書作家;五個媒體專欄作家;2017年投資比賽冠軍;電視財經節目常規嘉賓;受歡迎網媒財經訪問嘉賓;不足三年半選出193隻倍升股。

【標題】分析Raffles Interior現價進場吸引力

今日分析股份是Raffles Interior Limited(01376),集團於1986年創立,總部設於新加坡的室內裝修服務供應商。根據報告,以收入計算,集團為2018年新加坡室內裝修市場第三大參與者。主要於新加坡為各類私營商業項目(包括辦公空間、餐飲零售空間、客房及酒店房間)提供室內裝修服務。集團的客戶包括商業及輕工業物業業主或承租人、建築承建商及專業顧問。上市日期為2020年5月7日,至今年2月25日過了近十個月,早前招股價介乎0.5至0.6元,最終以招股價下限的0.5元上市。

現價低上市價逾七成
相對當時已發行股數10億股,計出上市時市值5億元,因低於10億元,可見透過「殼價」分析每股合理值適用。於今年2月22日收報0.127元,較上市價低逾七成四,引起筆者關注。於去年9月18日收市後發佈的2020年度中期報告顯示,截至去年6月底資產淨值約2,901萬新元,相對現時已發行股數為10億股,計出每股資產淨值折合為0.1692港元,相對現價0.127元,計出市賬率為0.75倍,因低於1倍,就基本面而言反映現價處於偏低水平。此外,參考上述資產淨值經調整後,配合主板股份殼價普遍不少於5.00億港元,合共折合約5.85億港元。

殼價分析每股合理值
相對已發行股數,每股合理值為0.58元,對比現價0.127元,潛在升幅為3.57倍,亦反映現價處於偏低水平。即或將殼價下調至1億元,配合上述資產淨值經調整後,相對已發行股數,每股合理值仍不少於0.185元,較現價0.127元產生潛在升幅也有45.67%,進一步確認現價偏低。於2020年5月7日為上市首日,第三個交易日(5月11日)高見0.850元(去年最高),較上市價0.5元僅高出70%,反映上市初期曾見股價上揚。之後股價表現反覆,截至8月26日一直收高於上市價0.5元。

揣摩上市前股東成本
自8月27日起才見顯著下行,至今年2月2和9日收報0.121元,為上市以來最低收市價,不足九個月較高位累跌近八成六,相對現報0.127元僅差六個價位,並見自今年1月26日至2月22日,收市價介乎0.121至0.143元,最低價則見於今年2月9日的0.119元,主要波幅間區介乎0.12至0.14元,屬低處橫行格局,反映現價進場風險不大。截至2017、2018和2019年12月底,每股資產淨值折合分別為0.4605、0.3144和0.3429港元,認為上市前股東成本價不少於0.3144元。

而於2月22日收報0.127元,相對0.3144元折讓59.61%,進一步確認現價進場風險不大。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於0.115元或以下買入;保守者則可於0.102元或以下買入。初步目標價為0.18至0.2元;買入價下跌30%可考慮離場。另須留意兩件事,其一是於有心人未行動前,股價繼續於0.12至0.14元之間橫行機會大,投資者進場前要有守候的心理準備。其二是鑑於近期恒指表現波動,存在打亂有心人部署的可能,遇上股價下挫時不進行維穩,所以投資者應嚴守止蝕為佳。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

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